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三大奢侈品巨头2021年收益赶超疫情前 手握巨额现金打算买买买?

时间:2022-02-26 08:49:44 | 来源:21世纪经济报道

业绩太好,三大奢侈品集团都积攒了巨额现金流,怎么花恐怕是今年的头号大事。

近日,法国奢侈品集团爱马仕(Hermès)发布2021财年全年业绩报告。截至2021年12月末,爱马仕全年营收达90亿欧元,较疫情前的2019年增长33%;净利润增长77%至24亿欧元;经常性营业利润增长78%至35亿欧元,利润率更是达到创纪录的39%。

不惟爱马仕集团在去年的收益明显高出预期,竞争对手开云集团、LVMH集团的表现也同样亮眼。开云集团2021年销售额达到176.45亿欧元,创历史新高。LVMH去年全年销售额为642亿欧元,也是创纪录的表现。

尽管疫情后续影响仍难预测,全球经济、地缘政治及货币政策的不确定因素仍在,展望2022年,包括爱马仕在内的各大奢侈品巨头依旧雄心勃勃,有信心在不计汇率影响的情况下继续实现营收增长。值得一提的是,由于业绩太好,三大奢侈品集团都积攒了巨额现金流,怎么花恐怕是今年的头号大事。

开云(Kering)首席执行官Francois-Henri Pinault已经明确准备寻找收购目标,来完善品牌组合。而近日LVMH集团则直接被传出打算收购市值超过90亿美元的美国奢侈品牌Ralph Lauren。

爱马仕营收创新高,产能是隐忧

2021年,爱马仕在全球范围内的营销呈现向好趋势,大量门店经历翻新和扩建,新增实体店亦不在少数。美国市场业绩增势强劲,欧洲市场逐渐恢复,亚洲市场营收增长显著。

具体而言,亚洲市场受益于大中华区及新加坡地区的持续推动,营收同比增长45%(除日本外),较2019年增长65%。过去一年内,中国数家门店开张或翻新,这对爱马仕在中国市场开拓业绩助力尤多。如上海恒隆广场、苏州和宁波的门店经过翻新和扩建后重新开业,北京国贸商城门店于春季开业,澳门和深圳的门店也相继开业。

日本营收去年同比增长25%,较2019年增长20%。美国个别城市虽在第四季度实施疫情限制,却无碍于市场整体销售成绩保持优秀。去年营收同比增长57%,较2019年增长24%,业绩表现强劲。除法国以外的欧洲,爱马仕营收同比增长37%,较2019年增长10%。下半年表现亮眼,本土客户显著增长,一定程度上抵消了游客锐减带来的损失。而在法国,营收总额虽实现同比35%的增长,但较2019年还是有所下滑。

尽管涨势不一,爱马仕集团没有一个部门的营收在去年出现过亏损,以成衣和配饰业务线、手表业务线和其他业务线(珠宝和家居用品)的增幅最为显著。成衣和配饰部门营收同比增长59%,较2019年增长44%。手表部门势头格外强劲,营收同比增长73%,较2019年增长77%。其中,新款男士腕表H08颇受欢迎。其他业务线营收同比增长57%,较2019年增长95%,珠宝和家居用品都表现良好。

值得注意的是,皮具和马具部门在前9个月的强劲加速后,产能限制在第四季度开始浮出台面。

“我们面临很高的需求,但我们的产品在很大程度上是手工制作的。一个爱马仕包通常需要一位皮匠花上15个小时。很遗憾,需要排队。” 阿克塞尔·杜马斯坦诚,产能不足是爱马仕皮具部门表现不佳的主要原因。在2021年第四季度,皮具部门销售额下滑5.4%,降幅高于分析师预计的2.3%。产能紧张,具体表现在Birkin 、Kelly 包等重要产品供应短缺,而这类产品通常占到爱马仕集团总营收的一半。

伴随经济恢复、门店开张,消费者积聚已久的购物欲彻底爆发,对奢侈品的需求强势复苏,箭在弦上。然爱马仕集团因产能受限,未能在经济好转过程中充分获益。这也导致部分分析师为爱马仕接下来的表现感到担忧。

为缓解产能紧张,爱马仕开始考虑对应举措。今年9月,一所制革学校会在法国开办。该学校经法国教育部认证,将颁发国家认可的制革专业文凭。此外,集团将于2024年在法国的Louviers、Sormonne和Riom镇新建工坊。在创造就业机会的同时,化解产能危机。

GUCCI回归大幅拉动开云业绩

爱马仕的主要竞争对手,已经有两家奢侈品集团巨头在稍早时候交出了2021年成绩单。

2月17日,开云集团发布2021年Q4和全年业绩报告。2021年第四财季,开云集团的销售额同比大涨39%至54.1亿欧元。古驰Gucci品牌的销售额增长了31.6%,至30.7亿欧元,超过疫情前。圣罗兰(Yves Saint Laurent)品牌的销售额增长了47%,在开云旗下所有品牌中增长最快。

从全年看,这两个品牌的贡献也很明显。2021财年开云集团的总营收同比大涨35%至176.45亿欧元,与2019年相比同比增长了19%,净利润则大涨50%至31.76亿欧元。其中,Gucci贡献了97.31亿欧元,同比增长31%;YSL贡献25.21亿欧元,同比增长46%。

财报发布后,Francois-Henri Pinault接受采访时坦承,Gucci第四季度的表现“非常出色”,去年推出的Gucci新系列在2021年的最后三个月带来了“大幅增长”。2021年9月底发布的Gucci的Aria系列助长了该品牌的销售,而Lady Gaga主演的电影《Gucci之家》则吸引了更多对该品牌的关注。在Gucci首席执行官Marco Bizzarri和创意总监Alessandro Michele的带领下,Gucci占Kering收入的一半以上,占经常性营业收入的近四分之三。难怪市场惊呼“Gucci回来了!”

不过开云集团的营收和利润,还是远远赶不上旗下拥有LV、Dior、Givenchy等品牌的法国奢侈品集团LVMH。财报显示,2021年LVMH集团全年销售总额642亿欧元较2020年增长44%,较2019年增长20%;净利润120亿欧元,较2019年增长68%,较2020年飙升156%。出色的业绩表现超出了市场预期。

难能可贵的是,LVMH所有业务部门都实现了两位数的增长。在集团最大的两个品牌 Louis Vuitton(路易威登)和Christian Dior(迪奥)的拉动下,时装和皮具部门表现出色,销售收入308.96亿欧元,创历史新高,较2020年和2019年分别增长47%和42%。瑞银估计,LVMH集团时装和皮具产品的市场份额已从疫情前的16%上升至约21%。

此外,葡萄酒和烈酒销售同比增长26%至59.74亿欧元;香水和化妆品收入增长26%至66.08亿欧元;精品零售部门销售额增长16%至117.54亿欧元。值得一提的是,Tiffany的成功整合推动 LVMH 整个手表和珠宝部门全年销售额增长167%,达到89.64亿欧元。

手握巨额现金收购谁?

出色的财务表现,让这几家奢侈品巨头对2022年业绩都颇为乐观。尽管2022年全球经济形势并不明朗,原材料和物流成本也在持续升高,通胀压力加大,但LVMH 集团首席执行官 Bernard Arnault 在业绩发布会上表示:“与其他许多公司和集团相比,我们具有优势,因为我们在定价方面有一定的灵活性,我们有办法应对通胀压力。”

奢侈品牌拿出的杀手锏便是提价。2月16日,路易威登完成今年首次价格调整,Neverfull等经典款手袋价格增幅高达20%,Gucci部分产品价格也将上涨约10%。

开云集团首席财务官让-马克·迪普莱(Jean-Marc Duplaix)表示,今年古驰会再次以“有针对性的方式”提价,集团其他品牌也会采取类似的涨价措施。

爱马仕集团执行主席阿克塞尔·杜马斯已经在业绩发布会上明确,为了反映生产成本的上升,爱马仕今年全球价格将平均上涨3.5%,比往年的1.5%涨幅显著。

Franois-Henri Pinault还预计,Gucci的增长势头会持续到2022年以及未来几年。虽然开云集团未在财报中给出2022年具体的业绩预测,但其表示对中长期增长潜力充满信心。

但把宝完全押在一个品牌上显然不够安全。目前开云集团手头握有39.48亿欧元的自有现金流,因此市场都在好奇开云会怎么运用这大笔资金,降低对Gucci的依赖。对此Jean-Marc Duplaix 回应称,集团会持续关注有潜力的品牌,在合适的时候会考虑进行收购。Pinault也表示开云集团的“品牌组合并不完美,所以我将会在未来大大改善它”,他说该集团一直在积极寻找机会。

爱马仕目前也拥有创纪录的自由现金流26.61亿欧元,是2020年的2.7倍。但该公司尚未回应有何收购计划。倒是手头现金流高达270亿欧元的LVMH集团又准备出手买买买了。

这几天,市场传出消息,LVMH正在考虑收购美国奢侈品牌Ralph Lauren,过去几周内已和后者就潜在的收购交易进行了探索性讨论。一旦消息成真,这将是一笔巨额交易,毕竟Ralph Lauren市值超过90亿美元。倘若考虑溢价,这笔交易或可达百亿美元。

事实上LVMH集团也完全有能力买下Ralph Lauren,该集团去年以158亿美元完成对美国珠宝品牌蒂芙尼(Tiffany&Co.)的收购。但LVMH是否能如愿,还要看有没有人跟它竞标。

(作者:高江虹,顾思程 编辑:曹金良)

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