Chegg(纽约证券交易所代码：CHGG)的股票在这家在线教育公司发布第四季度收益报告后上涨了 16%。
收入同比增长 1% 至 2.075 亿美元，超出分析师预期的 1.925 亿美元和管理层预期的下降 5% 至 6%。其调整后的净收入下降 18% 至 6350 万美元，即每股 0.38 美元，也超出预期 0.07 美元。
市场对 Chegg 第四季度收益的反应比其对 11 月上一份报告的反应要热烈得多，当时该股在一天内损失了近一半的价值。然而，Chegg 的股价仍比去年 2 月的历史高点低了近 75%。
投资者是否应该考虑在财报反弹后买入 Chegg 的股票?让我们来了解一下。
Chegg的封锁后放缓
Chegg Services 提供该公司基于订阅的在线教育和辅导服务，占 2021 年总收入的 86%。其余来自处理教科书租赁的所需材料部门。
2020 年，随着越来越多的学生呆在家里并参加在线课程，大流行给这两个领域都带来了利好。
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收入变化（同比） |
2019财年 |
2020财年 |
2021财年 |
|---|---|---|---|
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切格服务 |
31% |
57% |
29% |
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所需材料 |
17% |
56% |
(14%) |
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全部的 |
28% |
57% |
20% |
数据来源：CHEGG 10-K 文件。YOY = 同比。
但随着更多学校重新开学，这些顺风在整个 2021 年减弱。较低的大学入学率和劳动力短缺加剧了其必需材料部门的放缓。
尽管如此，Chegg 到年底仍拥有 780 万 Chegg 服务用户，比 2020 年增长 18%。其毛利率在 2021 年下降了一个百分点至 67%，但其调整后的利息、税项、折旧和摊销前利润(EBITDA) 利润率仍从 32% 扩大至 34%，因为该公司控制了运营费用。
2022年将继续放缓
Chegg 预计 2022 年第一季度的收入将同比增长 1% 至 3%，全年增长 7% 至 9%。
管理层还指导今年毛利率在 70% 至 72% 之间。它将这种扩张归因于 Chegg Services 更高的收入组合，这将减少公司对利润率较低的必需材料部门的整体依赖。
然而，随着 Chegg 加大对上个月收购的语言学习平台 Busuu 的投资，调整后的 EBITDA 利润率可能在第一季度降至 28%，全年降至 32%。
基于这一前景，Chegg 认为其调整后的 EBITDA 在第一季度和 2022 年总体上将与去年同期基本持平。
没有吸引力的估值和长期挑战
Chegg 股票的预期市盈率为 28 倍，收入超过 5 倍。对于一家成长中的公司来说，这些估值是合理的，但 Chegg 对个位数收入增长和持平收益的指导并不支持它们。
投资者可以在这个市场上轻松找到具有可比估值的增长更快的股票。Alphabet的预期市盈率为 24 倍，但分析师预计它今年的收入和盈利增长将超过 Chegg。在线教育公司Coursera没有盈利，但它带来了卓越的销售增长。它的股票交易价格是销售额的六倍。
与此同时，Chegg 的批评者继续声称 Chegg Study 是其 Chegg 服务平台的“家庭作业帮助”部门，通过将家庭作业问题外包给在线导师来帮助学生作弊。这些批评可能会迫使 Chegg 在其平台上实施更严格的学术诚信控制，从而可能降低其整体受欢迎程度。
现在没有任何令人信服的理由来购买 Chegg
Chegg 股票在 2021 年初成长型股票的反弹中过热。股价创下历史新高，市盈率超过 90 倍，这对于该公司而言显然是一个不可持续的估值，因为它已经摆脱了大流行的封锁。
因此，Chegg 随后的下跌只是重新调整了其估值，而其对 2022 年增长缓慢的预期表明它可能会有更大的下行空间。投资者应避开 Chegg，转而专注于更强大的科技公司。
