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秦洪看盘|机构博弈,风格趋于均衡

时间:2021-09-01 16:46:35 | 来源:澎湃新闻

原标题:秦洪看盘|机构博弈,风格趋于均衡

周三A股市场出现分化态势,前期活跃的化工股、锂电股、军工股等品种大幅走低,而前期调整的白酒股、保险股震荡回升,券商股在盘中积极策应,使得上证综指、上证50指数大幅拉升,成交金额逾1.7万亿。

看来,在机构资金博弈过程中,市场风格渐趋均衡,一度扩张的各个板块的估值数据差有望收敛。

机构资金回流低位品种

经过持续多年的培育,A股市场机构资金话语权渐趋增强,这得到两个信息的佐证,一是券商2021年半年报数据,因为,券商半年报中的资管收入数据背后就是公募基金的规模扩张数据。二是盘面走势,东方证券(600958)等券商股的领涨就是大资管时代的一个缩影,而大资管时代的背后就是社会财富正在源源不断地购买基金(包括公募,也包括阳光私募)。所以,当前A股市场是典型的机构资金博弈的格局。

机构资金虽然在部分时间段、在部分投资主线中有些非理性的特征,但在长周期、宽广角的范围内,还是相对理性的。体现在盘面中,比如,一季度基金纷纷撤离各种茅系列个股、白马股,而转战高产业景气的锂电股、芯片股,就是最好的例证。周三,开始出现机构资金从高估值、高价位的锂电股、周期股,转向持续调整、估值以及股价均处低位的食品饮料股、部分大金融股(比如保险股、银行股),所以,此类个股在周三盘中有明显的资金净流入态势。

市场或将保持高活跃度

如此走势说明,当前A股市场较以往有了实质性区别。以往A股市场演绎特征较为明显,就是一旦某个主线没落之后,A股市场就会回落,获利资金就会撤出。但是,当前A股市场,甚至自2019年以来,有一个显著特征就是,各路资金会从高估值、高价位,顺利切向低估值、高成长或低估值、稳增长的主线,但就是不会流出市场。

甚至在演绎过程中,资金仍然在不断地涌入A股市场,就如同在前期,白酒股持续回落,但白酒ETF的份额并未急促“失血”;再比如,近期军工股宽幅震荡,但军工ETF的份额仍然处于稳中有升趋势中。如此资金特征说明,在当前环境下,社会财富涌入权益资产的趋势特别明显。这不仅是因为流动性宽松所带来的社会无风险利率的下行,而且还在于房地产等投资渠道进一步收敛,使更多的社会财富涌向权益资产。即便获利,也会反复在证券市场中寻找投资机会。

既如此,当前A股市场的高、低风格切换以及所带来的风格均衡趋势,持续万亿的成交金额,是当前A股市场所处的股权投资时代的标志特征。所以,虽然周三A股分化加剧,成交放大,但并不是A股市场行情结束的征兆。也就是说,无论食品饮料股、游戏股等前期调整充分的个股在周三的反弹能否延续,A股市场仍将保持极高的活跃度,交易情绪仍然高亢。

因此,在操作中,建议市场参与者跟随机构博弈的方向,也适量进行仓位的风格均衡,既跟踪食品饮料等能够用DCF模式进行较为精确估值的价值型品种,也可以跟踪股价在周三虽回调但产业景气度仍然高昂的军工、芯片以及受益汽车电动化的相关细分领域的龙头品种。

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