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亿元:投资人受打击,又一氢能企业撤单IPO

时间:2022-12-28 10:46:10 | 来源:

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“财务投资机构主要目标仍然是赚钱,如果上市退出的路径还没走通,对机构投资氢能领域的热情会有一定影响。”

继国富氢能后,又一氢能企业科创板IPO折戟。

上交所披露的信息显示,上海治臻新能源股份有限公司(下称“治臻股份”)撤回了上市申请文件,其科创板IPO审核状态变更为“终止”。治臻股份、国富氢能等多家氢能企业,在今年年中集中向IPO发起冲刺,但它们的IPO之路都不太平坦。撤单IPO前,治臻股份、国富氢能10月初时IPO审核状态已变更为“中止”;同一时期科创板IPO审核中止的还有捷氢科技,而直至目前,其上市审核仍处于中止状态。有关注氢能的投资人士告诉创投日报记者,氢能企业今年扎堆上市,一个很重要的原因在于年初《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》的颁布,该政策也点燃了许多投资机构对氢能领域项目的投资热情,但如今几家氢能企业冲击IPO相继受阻,或让多数机构继续保持对行业的观望态度。“财务投资机构主要目标仍然是赚钱,如果上市退出的路径还没走通,对机构投资氢能领域的热情会有一定影响。”IPO之路不顺或与业绩有关本次撤单IPO的治臻股份成立2016年,主要从事燃料电池金属双极板的研发、制造、销售及相关技术服务。据此前的招股文件,此次IPO,该公司拟公开发行股票不超过1070万股,募集资金12.21亿元,其中6.71亿元扩建氢燃料电池金属双极板,2.89亿元建设研发中心,2.6亿元补充流动资金。股东构成方面,公司实控人陈关龙、蓝树槐、彭林法,通过上海氢捷、集领为臻以及上海臻燃,合计持有治臻股份37.74%的股份。上汽创投为治臻股份第一大外部股东,持股比例为10.92%。此前的招股书显示,治臻股份于2021年末完成IPO前的最后一次增资,对应的投后估值为23.3亿元。而在2020年3月该公司首次进行对外增资时,其投后估值仅为3.83亿元。短短两年,公司估值涨了近7倍。对于治臻股份此次撤单IPO,有关注氢能领域的投资人对创投日报记者分析称,或与其客户集中度过高、长期无法盈利等经营情况有关。“治臻股份的大客户销售收入占公司营业收入比例超过90%,与此同时,氢能企业目前都存在一些共性问题,存续期内长期难以盈利,虽然有收入规模,但盈利状况不理想,就相当于无法体现公司的商业闭环已经形成、具备赚钱能力,这点其实影响很大。”据此前的招股书,报告期内治臻股份对前五大客户的销售收入分别为2587.47万元、6682.68万元以及2.11亿元,占公司营业收入比例分别为94.07%、96%和94.53%。其中,捷氢科技作为公司第一大客户,销售占比达到了50%左右。业绩方面,2019-2021年期间,公司营业收入分别为2750.49万元、6960.84万元及2.23亿元,归属于公司股东的净利润分别为-3359.25万元、-1.31亿元、1390.13万元。26日下午,创投日报记者就IPO终止相关问题致电治臻股份,但截至发稿未获公司答复。氢能产业仍处于早期阶段今年以来,氢能产业因为年初相关政策规划的颁布,再度掀起了一股发展热潮。除了多家氢能企业扎堆冲刺科创板外,一级市场上,氢能领域的投融热度持续,不少项目在经营面没有太大变化的情况下估值水涨船高;二级市场方面,近百家上市公司宣布跨界氢能业务。财联社创投通数据显示,今年以来,氢能领域共发生投融资事件29起,披露融资规模超80亿元,无论是数量还是披露规模较去年都有较大幅度的增加。从投资轮次来看,主要集中于较早期阶段。其中,国鸿氢能、国氢科技、海德韦尔以及莒纳科技等,年内完成了2轮或以上融资。另据财联社创投通数据,今年以来,宣布开展氢能业务的上市公司多达93家。北京金融街资本投资管理部VP王泽宇告诉创投日报记者,“可以看到,自《氢能产业发展中长期规划(2021-2035年)》颁布以来,以氢能为主营业务企业一下就增加了不少;企业融资时,虽然主要产品及业务跟往年相比没有发生太大变化,但估值也会大幅提升。不过这也不是氢能一个行业的问题,任何行业风口来了都会出现这样的情况。”其进一步表示,其所在机构有意在明年加大对氢能领域项目的布局,其今年一整年花了大量时间做相关的研究以做好准备,但目前多家企业上市受阻的情况,对机构的投资热情产生了一定的影响。“对于很多财务投资机构来说,被投项目上市退出难以实现,其实就可以算是一种投资失败。我们现在也在重新评估,是不是现在投这些氢能企业还是太早。”从产业角度看,氢能企业也还处在较初期的发展阶段。深创投创新投资研究院研究院林玮对记者表示,当前氢能产业仅相当于十年前的锂电。“一方面膜电极、催化剂等电堆关键部件,及低温储运加氢设施国产化率还很低;另一方面基于真实需求的产量还未起来,无法做到规模效应下的持续降本;此外专门制氢的成本还较高,目前实际大多采用工业副产氢,因此短期内不宜乐观。”其进一步表示,当前,国内氢能产业有很强的“内循环”特性。“即高度集中在广东佛山、上海临港、北京亦庄等地,高度集中在上汽、上海交大等体系内部。从产业政策角度来看,这有利于形成产业集群和示范应用,政府订单支持也有利于成果获得示范应用。但从资本市场角度来说,必须以公允可持续的造血能力为公司定价,不能让依靠‘内循环’的公司获得高估值,由普通公众投资者买单。”氢能产业链分为制氢、储运氢、加氢、能量转换、用氢五个环节。王泽宇表示,目前上市公司和准上市公司业务主要集中在用氢一端,投资机构方面当前亦更关注用氢和制氢两个环节的标的。但其表示,氢能产业要真正发展起来,每一个环节都不能有短板。“目前氢能产业有两个问题,一个是加氢站等基础设施还没有完全铺开,与此同时,产业链里面所有环节的玩家需要共同去把成本降下来,这样才能让终端客户的接受度提高,实现从技术降本到规模降本。在此基础上再配套国家政策的支持和资本的扶持,整个产业才能整体真正运转起来。”

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