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格力收购银隆,董明珠造车一去不回头

时间:2021-09-02 14:45:13 | 来源:界面新闻

原标题:格力收购银隆,董明珠造车一去不回头

8月31日,格力电器(000651.SZ)发布外公告,公司通过参与司法拍卖公开竞拍方式竞得银隆新能源股份有限公司30.47%股权,同时董明珠将其持有的银隆新能源17.46%股权对应的表决权委托公司行使。

据悉,此次竞拍总共花费格力电器18.28亿元,比2016年130亿元的收购价要低不少的价格,成功将银隆新能源收为格力电器的控股子公司。

1、18.28亿元 银隆值不值?

2016年8月,格力电器发布收购方案,拟通过发行股份方式以130亿元的收购价格收购珠海银隆100%股权,使其成为上市公司全资子公司。据董明珠当时表示,投资银隆看中的是其“钛酸锂电池技术”,不仅是为造车。

当时,该方案因遭到格力电器小股东的反对被否,格力电器决定终止筹划发行股份购买资产事宜,收购银隆暂告一段落。

而董明珠本人,则在2016年12月以个人名义,联合万达、京东等知名企业,以30亿元共同入股银隆新能源,共计持股22.388%。其中,董明珠投资10亿元。

“银隆是沙子里的金子,把沙子拨开,就能让它发光。”董明珠曾经多次在公开场合表示对珠海银隆的看好,并且还称“自己将全部身家压在了银隆上”。此后,董明珠多次进行增持。2017年董明珠在珠海银隆的个人持股比例达到17.46%,成为银隆新能源第二股东。据悉,董明珠之所以这么看中银隆新能源,是来源于对银隆新能源钛酸锂电池技术的自信,该技术是银隆新能源在2010年收购美股上市公司美国奥钛时获得的。

原本以为这是一个美好的开始,但是事情却并不像董小姐所说的那么美好。

首先,董明珠所看好的银隆新能源钛酸锂电池技术,实际上被专业人士认为能量密度低价格又比较高,是非主流的电池技术。但是董明珠入股银隆后,不断加大了银隆新能源的投资力度。公开数据显示,2017年以来,银隆新能源陆续在甘肃兰州、天津、广东珠海、江苏南京等地签署了总投资高达800亿元的新能源产业园项目,并提出了到2020年实现年产能10万辆的目标。

其次,2018年,银隆新能源的负面消息开始不断出现。该年年初,有媒体爆出银隆新能源拖欠供应商12亿元货款,多个新能源产业园陷入停工状态。随后,广东证监局披露珠海银隆IPO失败,银隆新能源“上市梦”就此中断;同年6月,银隆新能源宣布裁员44%,被裁员人数达8000人;一个月后,南京银隆产业园因为纠纷,一度被江苏省高级人民法院查封;11月,董明珠与银隆新能源大股东魏银仓正式决裂,董明珠控告魏银仓及其合作伙伴孙国华等人涉嫌骗取国家财政资金、侵占公司利益等多个罪名,并起诉魏银仓、孙国华、银隆集团等关联交易损害逾七亿元。而魏银仓也指责董明珠侵犯大股东权益,并向有关部门举报。

最终,纠纷以银隆发布公告,称公司大股东、原董事长魏银仓及公司原总经理孙国华等涉嫌骗取国家财政资金1.1亿元,涉嫌诈骗罪告终。

如今的珠海银隆,早已不是董明珠口中“沙子里的金子”。在其他新能源汽车企业纷纷IPO成功并且扭亏为盈时,银隆财报数据却显示,2020年银隆全年营业收入为43.25亿元,净利润则为-6.88亿元。而2021年1~7月,银隆的营业收入为10.58亿元,只有2020年的大约四分之一,净利润则为-7.63亿元。

而董明珠入股银隆后,银隆仅推出过一款以钛酸锂电池为动力的SUV,最高时速可以跑到120km/h,续航里程超过200km。这款SUV和格力手机一样,被行业人士评价为是董明珠的个人意志产物,不具备商品化的能力。

在此次竞拍公告中,格力电器表示,此次交易是为响应国家双碳目标,拓展多元化业务的举措。“未来将与银隆新能源发挥协同效应,在公司治理、市场拓展等领域赋能银隆,同时借助银隆技术以及产能,推动格力储能产品在各板块上的运用。”如何盘活银隆,将是摆在格力电器面前的难题。

2、白电三巨头的落后者

即便珠海银隆不值得格力电器花这18.28亿元,但是董明珠已经没有回头路了。

在今年8月公布的半年报中,格力实现营业总收入920.11亿元,同比增长30.32%;实现归属于上市公司股东的净利润94.57亿元,同比增长48.64%。同期,老对手美的集团营收1748亿元,归母净利润150亿元,无论是收入还是净利润均接近格力的2倍。近年收入已经超越格力的海尔在净利润上也步步紧逼,最新数据显示,上半年海尔智家收入1116.19亿元,归母净利润68.52亿元。

值得注意的是,美的有库卡机器人作为集团的新增长业务,海尔智家也在经营卡奥斯COSMOPlat工业互联平台,只有格力电器除空调以外的第二业务板块还未最终明确。

单一业务经营模式已经让格力电器在2020年吃了大亏。格力电器2020年业绩快报显示,2020年格力电器实现营业收入1704.97亿元,同比下降14.97%,实现归母净利润221.75亿元,同比下降10.21%。

另外,格力的现金流质量也在下降。2021年上半年,格力经营活动产生的现金流为-61亿元。格力一向被认为是现金奶牛,上市20多年,在2020年第一次出现中报现金流为负,没想到紧接着2021年中报又一次现金流为负。

2020年上半年的现金流为负,主要是因为疫情导致收入下滑。而2021年上半年现金流为负,一方面是因为收入还没有完全恢复,另一方面也与格力目前开展的渠道改革导致经销商承压有很大关系。财报显示,2021年上半年,格力账上的客户贷款及垫款净增加了31亿元。

董明珠实际上也早已看出格力电器的经营问题,从做手机到做芯片,再到现在往造车路上狂奔,她无疑是想尽快确定格力电器的第二业务板块,让格力电器能够“两条腿走路”。但是从做手机到造车,董明珠带领下的格力电器似乎并不顺利。

3、银隆未来堪忧

公告显示,格力电器认为,因大股东涉嫌侵占公司利益等违法行为导致的公司治理问题,银隆融资受限,产能未能完全释放,所以近两年出现亏损。但该公司具有锂离子电池安全性能优异、产能充足、产业链布局完整、新能源客车市场地位稳固的竞争优势,上市公司成为银隆控股股东后,将通过理顺标的公司治理架构、盘活现有产能等方式,增强其盈利能力。

格力电器在公告中也指出,本次交易完成后,公司将充分借助标的公司的纳米级钛酸锂技术,并在现有锂电池产能的基础上,推动标的公司储能产品在公司储能相关的电器产品、新能源等板块的应用。从中可以看到,格力电器仍旧认为银隆新能源钛酸锂电池技术大有前途,似乎并未吸取教训,这一点实在令人担忧。

此外,中国汽车工业协会数据显示,根据终端上牌信息,2021年1~7月新能源客车累计销售2.11万辆,同比下降5.3%。在新能源汽车整体销量大增的背景下,新能源客车销量却出现了下滑。这对以新能源客车为主营业务的珠海银隆而言,无疑是一个不利的消息。尽管格力电器在公告中表示公司对银隆新能源的收购会实现“1+1>2”的效果,但是不少业内人士并不看好。

现在来看,格力电器收购银隆,更多是在一个骑虎难下的状态做出的无奈之举。

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