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五芳斋上市前业绩下挫,粽子依赖症难治愈

时间:2022-08-19 19:46:09 | 来源:新京报

“粽子第一股”要来了。8月19日,浙江五芳斋实业股份有限公司(简称“五芳斋”)举行首次公开发行股票网上路演,并将于8月22日进行股票申购。

尽管顺利叩开资本市场大门,五芳斋却在上市前交了一份糟糕的成绩单。受疫情影响,2022年上半年,五芳斋营收、净利润分别减少15.32%、20.78%,前三季度业绩预期也出现下降。这背后,是五芳斋难以治愈的粽子依赖症。

"粽子第一股"要来了

在8月19日举行的网上路演活动中,五芳斋总经理马建忠回应投资者称,本次募资项目达产后,将进一步提高公司市场占有率,巩固在行业的领先地位。

公开资料显示,“五芳斋”创始于1921年。1992年,嘉兴五芳斋粽子公司成立,“五芳斋”被评为“中华老字号”。1998年,浙江五芳斋实业股份有限公司经改制后成立。2008年,成都五芳斋食品产业园竣工生产,成为西南地区规模最大的粽子生产基地,五芳斋实业迈出了全国市场布局的第一步。2010年,五芳斋上海总部设立,全国战略版图进一步完善。

2011年,五芳斋提出“三个转型”战略,即产品从中低端向中高端转型,区域品牌向全国品牌转型,普通企业向上市企业转型。2014年,五芳斋实业通过资本运作入主武汉五芳斋食品贸易有限公司,布局华中市场。

2019年,五芳斋实业启动“糯+战略”。同年4月,浙江证监局官网公布了五芳斋实业的上市辅导备案文件。2019年9月,广发证券终止对五芳斋实业的上市辅导,后辅导机构先后变更为中国国际金融服务有限公司、浙江证券股份有限公司。2022年1月,五芳斋首发过会,并于8月15日公布最新招股书、股票发行安排及初步询价公告。

此次IPO,五芳斋拟公开发行不超过25185750股,募集资金将主要用于五芳斋三期智能食品车间建设项目、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项目、五芳斋成都生产基地升级改造项目、补充现金流等。

据招股书,投资者可于8月22日进行网上和网下申购。上市后,五芳斋将成为“粽子第一股”。

业绩受疫情冲击

拿到资本市场入场券的五芳斋,2020年、2022年上半年均出现业绩下降。

2018年-2021年,五芳斋营收分别为24.23亿元、25.07亿元、24.21亿元、28.92亿元;净利润为9544.86万元、1.64亿元、1.42亿元、1.94亿元。到了2022年,五芳斋业绩受疫情影响出现下滑。今年1-6月,五芳斋营收为18.09亿元,同比下降15.32%;净利润为2.42亿元,同比下降20.78%。

五芳斋在招股书中对此解释称,五芳斋主要生产基地位于浙江省嘉兴市,销售区域集中在华东区域,疫情反复导致其生产和销售受到一定程度的影响。一方面,五芳斋多家门店暂停营业,门店销售金额有所减少,物流及快递管控,导致部分客户无法及时收到货物。另一方面,受疫情影响,五芳斋生产基地阶段性停工导致产量较上年同期有所减少。对此五芳斋调整产品策略,同时因猪肉等主要原材料采购价下降,公司产品毛利率有所提升。

一位速冻食品企业区域负责人向新京报记者证实,今年上半年,华东地区线上线下销售受到疫情影响,团购成为很多社区的主要采购方式,五芳斋即便电商渠道做得好也无法正常配送。

招股书显示,五芳斋虽已构建了辐射全国的销售网络,但报告期内51%以上的收入来自华东地区,且门店主要集中在嘉兴、杭州、上海、武汉等华东、华中地区,地域性较为明显。截至2021年底,五芳斋有478家门店,仅比上年同期新增4家,且全年关闭经销商门店77家,闭店数量创近三年之最。

五芳斋预计,公司2022年1-9月营收约为22.69亿元-23.17亿元,同比下降约13.14%-14.96%;净利润预计约为2.28亿元-2.3亿元,同比下降约18.83%-19.31%。净利润降幅高于营业收入降幅,主要系2021年第一季度公司确认房屋拆迁补贴收入金额较高。

粽子依赖症不降反升

据全国连锁店超市信息网数据,2019年端午节期间,商超渠道粽子销售前三名品牌分别是五芳斋、三全和思念,销售金额在商超渠道的占比分别为30.2%、21.4%和16.5%,前三名品牌销售金额占比合计超过65%,市场集中度较高。

五芳斋集团董事长厉建平曾在2018年接受媒体采访时坦承,全国粽子市场规模仅30亿元,而五芳斋当时已占到了25%的份额,“粽子圈子也就这么大,差不多到‘天花板’了。所以我们很明确,要突破‘天花板’就一定要走出来,不能只做粽子。”

按照厉建平的规划,2017年粽子在五芳斋销售额的占比为59%,“估计在3年内会降到50%以下”。五芳斋的转型方向是“打造中国米制品行业的领导品牌”、“打造中式快餐连锁的著名品牌”。

不过招股书显示,近年来五芳斋实业对粽子的依赖程度不降反升。2018年-2021年,五芳斋粽子营收占比从66.28%逐年提升至73.06%。2019年,五芳斋实业粽子销量与2018年持平,主要靠销售单价上涨维持粽子产品收入增长。2020年由于受疫情影响,五芳斋实业粽子销量同比减少11.19%,但单价提升了15.04%,以此保住了粽子系列全年收入的微增长。2021年,五芳斋粽子销量增长23.47%,销售单价却略有下降。

作为五芳斋的另一增长品类,其月饼系列营收从2018年的1.55亿元增加至2021年的2.2亿元。不过招股书显示,由于市场和产品策略调整,新市场培育和推广导致五芳斋2019年月饼销量下降7.68%。2020年、2021年,五芳斋在月饼销量增长基础上继续提升销售单价,餐食系列营收及营收占比均有所下降,蛋制品、糕点等业务营收增长但营收占比连续下降。

对于如何摆脱对粽子产品的依赖,五芳斋曾在2021年6月回应新京报记者称,未来3年将以“糯米”为主线,围绕节令场景重点打造高价值产品线,提高研发能力和食品制造精益自动化水平,形成“五芳斋=中华节令美食”的品牌心智认知,实现品牌年轻化及品牌持续增值的目标。

上述速冻食品企业负责人认为,五芳斋业绩下降的根本原因是对粽子产品和华东市场过于依赖,“华东地区有日常吃粽子的习惯,就像北方吃包子一样,能进行全年消费。但在北方市场,粽子是典型的季节性食品,培养日常消费习惯比较难。”从销售形式来看,五芳斋在华东地区以门店销售为主,顾客吃到的多是鲜粽子,但在销往其他区域时大多变成了速冻产品,与三全、思念等速冻面米巨头正面竞争。由于粽子在北方属季节性食品,五芳斋开设门店卖鲜粽子的难度也不小。

截至发稿,五芳斋方面未对如何培育华东以外粽子消费市场、未来粽子业绩增量等问题进行回应。对于新品类的开拓,五芳斋保荐代表人罗军在8月19日的网上路演活动中表示,五芳斋在月饼、绿豆糕等焙烤类食品及汤圆、馄饨等速冻品类仍有较大开拓空间,募资项目将扩大五芳斋月饼、绿豆糕、蛋黄酥、汤圆、烧麦、馄饨等食品的生产能力,优化产品业务结构,增强公司盈利能力和可持续发展能力。

新京报首席记者 郭铁

编辑 祝凤岚

校对 柳宝庆

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