以加密货币为中心的银行Silvergate Capital(纽约证券交易所代码：SI)周二公布了第三季度的业绩喜忧参半。
从积极的方面来看，其每股收益达到了创纪录的 0.88 美元。然而，其 Silvergate Exchange Network (SEN) 平台的使用率下降。SEN 是一个实时支付平台，允许网络上的各方立即清算交易，这对机构加密货币投资者和交易所非常有用。SEN 的转账数量从第二季度的近 2400 亿美元下降到第三季度的约 1620 亿美元。
但我发现 Silvergate 的第三季度收益电话会议比报告的原始数据有趣得多，因为它部分回答了几个对银行整体长期前景更为重要的问题。以下是我从收益报告和电话会议中学到的三件最重要的事情。
1. SEN 利用率与加密货币现货交易相关
一年多来首次，SEN 利用率没有环比增加;它比第二季度下降了大约 32%。管理层表示，下跌与比特币(CRYPTO:BTC)和以太坊(CRYPTO:ETH) 的现货交易量有关，由于价格波动较小，这两个季度也有所下降。这是有道理的。SEN 是一个用于加密货币交易的平台，因此较低的交易量应转化为较低的利用率。然而，SEN 利用率下降了 32%，而加密货币现货交易下降了 43%。
尽管 SEN 使用率是 Silvergate 整体活动的一大推动力，但该银行并非完全没有增长。截至本季度末，存款仅增加了约 3 亿美元，但整个期间的平均存款增加了约 13 亿美元。该银行为 SEN 增加了约 80 名新客户，虽然交易收入比第二季度有所下降，但仍是该银行交易收入第二高的季度。最后，该银行还在第三季度将其 SEN Leverage 贷款产品(一种由比特币抵押的信贷额度)增加了 6400 万美元。
这种相关性当然是衡量 Silvergate 在本季度表现的好方法，但我希望随着银行推出更多产品和服务，这种相关性将会消失。我喜欢这样一个事实，即银行更多地在加密货币领域的交易方面运作，而不仅仅是持有或挖掘代币。随着时间的推移，我认为这可能是一种让投资者在没有相同风险水平的情况下接触比特币的股票。
2. 跟踪日
今年早些时候，Silvergate 宣布与Facebook(纳斯达克股票代码：FB)建立合作伙伴关系，根据该合作伙伴关系，Silvergate将成为这家社交媒体巨头长期炒作的稳定币 Diem 的独家发行人，该稳定币将与美元挂钩。Facebook 正在与 Silvergate 合作，使用 SEN 铸造和销毁稳定币。
管理层认为这是该银行的下一个重大机遇，Silvergate 首席执行官艾伦·莱恩 (Alan Lane) 在第二季度财报电话会议上表示，如果无法在年底前启动试点，该银行将感到失望。然而，在莱恩在第三季度电话会议上表示他没有关于推出时间的最新消息后，该银行似乎不太可能按计划完成。
莱恩表示，这一拖延——或者更确切地说，缺乏更新本身——与拜登总统的金融市场工作组可能很快就稳定币监管提出建议和指导这一事实有关。
他说，等到该指南公布后再采取行动将使 Silvergate 和 Facebook 有机会“在发布之前微调或调整任何可能需要的东西”。“但我们和其他人一样，正在等待该指导方针的出台。你可以放心，一旦公布，我们将做出相应调整并投放市场。”
3. 管理层如何考虑加密货币监管
自从巴塞尔银行监管委员会就全球银行应如何监管加密货币发布了一系列建议以来，我一直想知道它的建议可能会如何影响 Silvergate 的业务。其中最大的一项是实质上要求银行为其资产负债表上的每 1 美元加密货币持有 1 美元资本。现在，Silvergate 不直接持有任何加密货币资产，但考虑到贷款是由比特币抵押的，SEN Leverage 确实有风险敞口。
一位分析师在财报电话会议上询问，如果巴塞尔的提议进入美国银行业监管，银行将如何考虑资本要求。莱恩回答说，虽然该法规远未通过美国银行法，但 Silvergate 目前不打算让 SEN 杠杆交易量超过其监管资本，这意味着即使巴塞尔建议生效，该银行也会合规。第三季度末的 SEN 杠杆接近 3.23 亿美元，而该银行在第二季度末的风险资本总额接近 8.72 亿美元。
现在，显然，如果银行想要增长，这种策略不是一个长期的解决方案。莱恩表示，该银行正在考虑应对更严格的加密货币监管环境的解决方案，包括建立一种模式的可能性，该模式由银行发起和服务 SEN Leverage 贷款，但将实际贷款出售给投资者。我希望它不会发生，因为我认为管理层已经采取了强有力的预防措施。SEN杠杆的比特币抵押品等于或超过美元贷款的金额。尽管比特币价格出现了一些显着波动，但 Silvergate 没有看到这些贷款的损失，也没有清算任何比特币抵押品。而且，该银行已经保持了非常高的资本水平。尽管如此，很高兴看到管理层为一些非常困难的情况做准备。
