原标题：战投终于“官宣”，*ST海航却一字跌停！方大集团能否成为救星？
无论是复星系还是均瑶系，最终都未能与海航控股（*ST海航）走到一起。
9月12日晚间，*ST海航连续发布4条公告，宣告了关于海航集团航空主业战略投资者招募进展，目前辽宁方大集团实业有限公司（下称“方大集团”）确定为该板块的战略投资者，若投资完成，方大集团将成为*ST海航控股股东。
这距离海航集团宣布破产重组已过去了7个多月。1月底，因不能清偿到期债务，海航集团相关债权人因集团申请对其破产重整。作为海航集团旗下航空主业的上市主体，*ST海航自3月19日宣布招募战投以来，均瑶集团、复星集团以及方大集团均位居潜在竞购者名单之内。
最终，远在千里之外，此前尚未开展过航空业务的方大集团成为了公告里的正主。或许，目前市场对于方大集团能否成为*ST海航的“白衣骑士”仍有所怀疑。
9月13日，*ST海航开盘跌停，最终报收2.36元，跌幅4.84%，最新市值为396.62亿元。
方大集团胜出
根据官网，方大集团的核心主业集中于炭素、钢铁、医药、商业四大板块，现旗下拥有方大炭素、方大特钢、东北制药、中兴商业四家上市公司，方大萍钢及达州钢铁两家大型钢铁联合企业，北方重工一家大型机械制造跨国企业，天津一商一家大型商贸流通企业，以及医药板块所属方大群众医院等多家医院，共计300多家法人单位。
从布局的时间线来看，相比于复星集团以及吉祥航空两大竞争对手，方大集团进入海航航空板块的“争夺”的时间较晚。
今年3月19日，*ST海航发布海航集团航空主业战略投资者招募公告，拉开了公司重整的序幕。
根据当时公告，作为国内第四大航空集团，海南航空主业在经营境内12张、境外2张客运牌照，4张货运牌照，3家公务机牌照，截至2020年底，共运营668架商用飞机，132架通航飞机，客运航线数量超1500条。对于招募的战投，该公司明确表示意向投资者需保留航空资产，重整后的海南航空主业总部的注册地和运营地应设在海南海口等。
就在上述公告披露一个多月后，4月底，均瑶集团旗下的吉祥航空公告称，公司与均祥海、均瑶航投及战略协同投资人共同设立吉道航，全体合伙人出资总额不超过300亿元人民币，用于投资航空实体企业。其中吉祥航空出资50亿元，均瑶投资以及战略投资人合计出资额不超过249.5亿元。
19天后，复星集团旗下的上市公司豫园股份发布公告称，其下属企业“豫航产业”拟联合关联方以及战略投资人，出资不超过400亿元设立合伙企业，参与投资航空实体企业。具体来看，豫园股份本次出资额将不超过100亿元，关联方与联合战略投资人合计出资额不超过300亿元。
“公司近年来持续践行‘产业投资+产业运营’双轮驱动战略，深度推进快乐消费产业生态布局。”对于对外投资航空实体的原因，豫园股份在公告中称，“公司充分把握海南自贸区发展机遇，捕捉国内消费升级、出行经济快速发展等产业发展机会，积极寻求投资航空业务的突破，进一步完善产业生态链条、增强产业融通能力、扩大旗下产业行业优势。
与吉祥航空如出一辙，豫园股份在这份公告亦未写明想具体投资的航空公司，但彼时外界普遍认为上述两家公司的整个公告方案在为*ST海航量身定做，看中的正是海航的航空资产。
而方大集团“出手”时间则在今年6月。相关资料显示，6月中旬，方大集团旗下江西方大钢铁、辽宁方大集团实业有限公司等企业联合成立了注册资金为300亿的海南方大航空发展有限公司。
“按照综合评判和工作组对意向方的评估打分来看，均瑶系至少在一周之前都是最接近入局的，”9月12日晚间，据《华夏时报》援引接近此次事件谈判方人士的说法，“从不久前最后一轮报价来看，复星系报价不到200亿，看起来是主动放弃，而均瑶系和方大系的报价差距只有十几亿，在最后一轮报价的基础上，‘方大系’提出了一个新的方案，使得总体报价要远远超过竞争对手的出价。”
重整草案出炉
成立于1993年的海航集团，本是国内第二大民营金融控股集团，涉及领域非常广，旗下业务包括实业、资本、物流、旅游、航空五大板块，其中，航空是海航集团的核心板块。数据显示，2018年上半年海航集团的负债高达6570亿元，净利润仅为41亿元；至2019年6月30日，海航集团资产负债率达72%。
为之对应，作为海航集团的三大上市公司之一，*ST海航的流动行压力亦异常巨大。财报显示，2020年其净利润亏损640.03亿元，资产负债率高达113.5%，其中流动负债占总负债占比为95.7%。
根据最新公告，海航集团根据与战略投资者达成的重整投资方案制定了重整计划草案，将安排对*ST海航出资人权益进行调整。首先是将扩充*ST海航的股本，以其现有A股股票为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增，转增股票约164.37亿股，转增后，*ST海航总股本将增至332.431亿股。
其次则是将转增形成的164.37亿股股股票全部按照重整计划进行分配和处置。其中，将不少于44亿股股票以一定的价格引入战略投资者，股票转让价款优先用于支付重整费用和清偿部分债务，剩余部分用于补充流动资金以提高公司的经营能力；剩余约120亿股股票以一定的价格抵偿给海航控股及子公司部分债权人，用于清偿相对应的债务以化解海航控股及子公司债务风险、保全经营性资产、降低资产负债率。
对于出资人权益调整的必要性，*ST海航在公告中直言，鉴于公司已经不能清偿到期债务，如果进行破产清算，现有资产在清偿各类债权后已无剩余财产向出资人分配，出资人权益为0。为挽救海航控股，避免其破产清算，出资人和债权人需共同分担实现公司重整的成本。
在香颂资本执行董事长沈萌看来，海航集团重整的核心原因是其前期的快速扩张导致负债率高企，而短时流动性紧张导致资金周转困难。此次引入战略投资者，虽然从背景来看缺乏航空运营的经验，但有望提供资金支持以缓解上市公司的债务压力，“不过，从业务运营上来看，短期内，方大集团或许无法给予处于低谷的航空业企业带来更多增值效应。”
