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房贷额度会调整吗?货币政策面临平衡难题?央行例会还释放这些信号

时间:2021-09-28 22:46:09 | 来源:第一财经

来源:第一财经

本文字数:2313,阅读时长大约4分钟

导读:“维护住房消费者的合法权益”,很可能指向信用风险较大的企业“保交房”的要求。

作者 | 第一财经杜川

实体经济面临问题更趋复杂,货币政策面临多目标下的平衡难题。

近日,央行货币政策委员会2021年第三季度例会在总结近期货币政策方向的基础上,一些表述微调也释放出新的信号。会议指出,稳健的货币政策要灵活精准、合理适度,保持流动性合理充裕,增强信贷总量增长的稳定性。

接下来稳增长力度是否会进一步加大?“维护住房消费者合法权益”是否意味着房贷额度将有所放开?在多重经济矛盾、多重政策目标下,货币政策要如何权衡?

信贷总量增长如何保持稳定?

“把服务实体经济放到更加突出的位置,维护经济大局总体平稳,增强经济发展韧性。”央行三季度例会的这一提法引发市场关注。

实际上,这一表述在此前金融监管高层的发声中被多次提及。央行行长易纲曾在金融机构货币信贷形势分析座谈会上强调,要继续做好跨周期设计,衔接好今年下半年和明年上半年信贷工作,加大信贷对实体经济特别是中小微企业的支持力度,增强信贷总量增长的稳定性,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。

今年以来,在国内外环境更趋严峻复杂的背景下,实体经济面临的问题的确更趋复杂。

“国内经济复苏面临的阻力略大于上半年。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对第一财经记者表示,例如,基建低迷、大宗商品价格维持高位,供给瓶颈与部分零部件短缺溢出效应,国内房地产调控、近期局部电力供应紧张,以及海外疫情导致复苏更不均衡等。国内托底政策适度发力,同时,做好跨周期政策衔接,确保经济增长稳定在合理区间。

“当前货币政策最主要的目标还是实体经济的情况,说明央行意识到国内经济面临着实际的问题,经济动能趋弱的压力越来越明显。”中信证券研究所副所长明明称。

会议表示,进一步发挥好再贷款、再贴现和直达实体经济货币政策工具等措施的牵引带动作用,用好新增3000亿元支小再贷款额度,支持增加小微企业和个体工商户贷款,落实好普惠小微企业贷款延期还本付息政策和信用贷款支持计划延期工作,综合施策支持区域协调发展。

周茂华认为,目前国内经济内需尚未恢复至疫情前水平,行业恢复不平衡问题依然突出,国内政策需要对症下药。稳增长,关键还是激发微观主体活力,为企业纾困(大宗商品价格高位运行、关键零部件短缺与供给瓶颈、天价运费、融资难题等)。支持小微企业、制造业等重点新兴领域发展,小微企业等对我国就业、内需和产业转型均有重要意义。

维护住房消费者合法权益有何深意?

会议的另一焦点则是关于房地产金融。

虽然会议表述与近年来房地产调控政策一脉相承,但此次央行货币政策委员会例会罕见提及房地产金融,也引起了市场的关注。

会议强调,要维护房地产市场的健康发展,维护住房消费者的合法权益。

在市场分析人士看来,政策提及“两个维护”充分体现了当前稳定楼市的导向。同时,也意味着,在房地产调控方向不变的同时,将更加注意防范“次生风险”。另有分析认为,“维护住房消费者的合法权益”或意味着,居民房贷额度有可能相对放开。

“若按照过去的表述,应该是类似‘保障购房者合法权益’的内容,而此次强调住房消费者的概念,也说明对于‘住房消费’是持肯定态度的。”易居研究院智库中心研究总监严跃进对第一财经记者表示。

严跃进认为,住房消费者的合法权益包括两种:一是,正常的购房合同签约后,信贷及时跟进。“近期,各地信贷政策收紧后,一些在途交易合同受到影响,信贷审批周期延长,这也和贷款额度收紧有关。”二是,鉴于近期房企债务问题较多,楼盘有烂尾的可能,要保障住房的及时交付。

在开源证券首席经济学家赵伟看来,这一表述或意味着坚持防范化解房地产等金融风险方向不变,同时也要留意在此过程中的“次生风险”,以及房屋交付等给民生带来的影响。

中信证券研究所副所长明明认为,例会首次涉及房地产市场,“维护房地产市场的健康发展”,房地产政策不排除边际调整可能,但更大概率也是以支持首套刚需为主要方向。近期房地产企业信用风险事件增多,引发市场对房地产行业乃至银行业的担忧,风险处置也备受市场关注。要求“维护住房消费者的合法权益”,很可能指向信用风险较大的企业“保交房”的要求。

应对经济阻力,货币政策后续如何权衡?

多重经济矛盾、多重政策目标下,货币政策要如何权衡?

“从8月的经济金融数据看,总量层面内需不足情况较为显著,经济进入内生动能下降和通胀压力上升并存的‘类滞胀’阶段。”在明明看来,强化服务实体经济目标,货币政策的主要落脚点包括数量和价格层面、总量和结构层面。数量层面,狭义流动性方面是“保持流动性合理充裕”,广义流动性方面“增强信贷总量增长的稳定性”;价格层面,仍然强调“推动实际贷款利率进一步降低”;结构政策层面,再次强调落实支小再贷款,支持银行补充资本,结构性宽信用加速推进。

赵伟认为,经济增长的合意区间已然下了台阶,经济金融形势分析需要在“新”基准下展开,无论对信用、利率或其他宏观变量的理解,皆是如此。货币政策在坚持“稳字当头”大基调的同时,强调要加强财政、产业、监管政策之间的协调。政策操作兼顾中短期和长期目标的平衡,加强对小微企业等薄弱领域支持的同时,加快产业转型升级。

“目前国内面临的经济阻力仅靠货币政策难以完全化解,需要多部门配合。”周茂华也指出,货币信贷环境要保持适度,避免宏观杠杆率过快上升及局部潜在风险集聚等。因此,货币政策在总量保持适度增长,就是要让M2、社融增速与名义GDP基本匹配,优化信贷结构,提升政策支持实体经济效率,尤其是小微企业、个体工商户,保住市场主体、稳定就业,促进内需稳步恢复。

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