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政策施压、资本撤离,三家头部在线教育公司市值半年蒸发逾5700亿

时间:2021-06-04 14:45:37 | 来源:界面新闻
图片来源:图虫图片来源:图虫

记者/查沁君

美东时间6月3日收盘,中概教育股集体大跌。新东方(NYSE:EDU)跌超12%,高途(NYSE:GOTU)和好未来(NYSE:TAL)均跌超13%。

6月2日,富时罗素指数(FTSE Russsell)宣布,富时中国A50指数将剔除新东方,该变更将于6月18日收盘后生效。当日新东方股价暴跌近9%,新东方在线(01797.HK)股价跌幅7.64%。

与此同时,中公教育(002607.SZ)也被富时中国A50指数剔除,但被纳入富时中国A150指数。

富时罗素指数是继MSCI之后为全球第二大指数,至今已有30多年的历史。其中,富时中国A50指数期货是外资唯一可以交易的中国指数期货,该指数包含的A股公司总市值占A股总市值约33%,许多国际投资者把这一指数看作是衡量中国市场的精确指标。

新东方被剔除富时罗素的背后,是中国政府对教育行业的重塑。自今年校外培训机构的监管风暴以来,中国教育公司股价受到重挫。

其中,高途的股价跌幅最为惨烈。今年1月以来,其股价从1月27日最高点149.05美元/股,一路腰斩至14.95美元,暴跌幅度近90%,市值缩水超343亿美元。

2月16日,新东方、好未来股价均站上盘中最高值,分别为19.97美元/股和90.96美元/股。截至6月4日,新东方下跌至9.32美元/股,跌幅超过53%,市值缩水约183亿美元;好未来股价下跌至33.27美元/股,跌幅超过61%,市值缩水逾372亿美元。

半年时间,仅三家头部在线教育公司的市值就已蒸发超5700亿元。

教育行业的排名也经历了重新洗牌。以市值计算,中公教育市值1710.84亿元,重回第一。好未来、新东方分居二、三位,最新市值分别为214.55亿美元、159.77亿美元。

虽然这波强监管的对象主要是K12教育,但主营业务为成人公考培训的中公教育也受到波及,股价从今年2月2日最高点的43元跌至如今的27.73元,下滑35.5%。

教育股市值暴跌背后,资本早已选择逃离。

据高瓴资本5月17日向美国证监会(SEC)披露的2021一季度持仓报告显示,高瓴资本在2021年一季度大手笔减持教育中概股,其中,好未来的405.57万股、一起教育的464.34万股均遭清仓。

高瓴资本从2014年开始建仓好未来,一直到2019年初,甚至直接参与了好未来的5亿美元定增,五年间好未来股价涨幅超过8倍。据投中网统计,高瓴资本重仓好未来的仓位权重最高达11.47%。

随着好未来股价的大跌,以及政策监管对行业的重塑,高瓴资本从2019年四季度开始,除2020年第二季度增持约40万股外,逐步减持好未来,一直到2021年第一季度清仓了好未来余下405.57万股。

不过,高瓴资本在该、一季度重新建仓新东方,持有数为7.88万股,价值110.30万美元。目前,高瓴资本在美国二级市场仅持有两家教育上市公司的股票,分别是博实乐和新东方。

从3月至今,教育公司股价的大幅波动伴随着中国政府对该治理行业的雷霆风暴。

3月27日下午,就近日网上流传的“双减”文件,教育部新闻办公室官方账号“微言教育”发布微博回应称,规范校外培训及减轻学生过重课外负担是常态工作,国家和地方出台政策以官方渠道发布内容为准,谨防误传形成不确切信息。

当日美股盘后,高途(原跟谁学)暴跌41.56%、网易有道(NYSE:DAO)下跌13.72%、新东方下跌11.12%、一起教育科技(NASDAQ:YQ)下跌12.36%。好未来跌7.44%、朴新教育(NYSE:NEW)、精锐教育(NYSE:ONE)均跌超5%。

5月10日,一份名为《中华人民共和国民办教育促进法实施条例》(下称《实施条例》)的文件又流传开来,对民办教育提出多条规范。

虽然正式文件于5月14日晚间才出台,但在二级市场上,5月11日收盘,睿见教育(06068.HK)大跌18.21%;天立教育(01773.HK)大跌17.05%;枫叶教育(01317.HK)下跌7.29%;成实外教育(01565.HK)下跌9.93%。

5月24日教育中概股的大跌,也是与网上流传的一则“海淀教委开会”截图有关。当日收盘后,好未来股价下跌7.41%、新东方下跌18.29%、网易有道下跌9.22%、高途下跌12.05%、朴新教育大跌22.44%。

随后5月25日,海淀区教委辟谣“教育机构暑期不许开课”为假消息,当日多家机构股价也开始回升。新东方涨超20%,好未来涨超18%,尚德机构涨近14%,红黄蓝涨超12%,高途涨近5%。

紧接着,6月1日,国家市场监管总局集中公布15家校外培训机构的的处罚情况,罚款总额达到3650万元,均是顶格处罚、从重处罚。

东吴证券表示,《双减》意见给火爆的教育培训行业带来一定程度的降温。K12教培行业或将面临监管趋严,办学资质审核,收费管理,资本化运动等都将面临一定监管。线上教育之前通过广告获客,转化增长的逻辑或将有所改变。

民生证券认为,未来课外辅导市场加大监管力度或成为常态。监管趋严短期而言,行业可能会经历阵痛。但长期而言,在整体选拔制度不变前提下,培训需求仍强,尾部中小机构挤出后,需求将向头部大型机构集中,利好头部龙头机构。

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