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去年盈利10亿,腾讯投资的这家千亿借贷巨头要上市了

时间:2021-07-19 16:46:33 | 来源:界面新闻

原标题:去年盈利10亿,腾讯投资的这家千亿借贷巨头要上市了

韩国第二大在线借贷巨头、成立仅5年的Kakao银行日前向韩国证交所提交招股书,正式启动上市进程。招股书显示,Kakao银行拟发行6545万股新股,占总股本的15.98%,每股发行价介于33000韩元-39000韩元(约29美元-34美元),按发行价上限计算,Kakao银行最高将募集22亿美元,估值接近18.5万亿韩元(约163亿美元或1048亿元人民币)。按计划,Kakao银行将于8月5日挂牌上市。

KB证券、瑞士信贷为本次IPO主承销商,花旗银行、韩国投资证券、现代汽车证券等亦参与其中。

去年盈利近10亿元

招股书显示,Kakao Bank 2019年开始盈利,当时它的估值已经达到了91亿美元。

2021年一季度,Kakao银行实现营收2250亿韩元(约2亿美元或13亿元人民币),同比增长17%,净利润为470亿韩元(约0.42亿美元或2.7亿元人民币),同比增长153%。

2019年和2020年,KakaoBank的营收分别为26.2亿美元和35亿美元,净利润分别为1200万美元和1.5亿美元(折合约9.7亿元人民币),2019年也是Kakao Bank创立两年后首次扭亏。

2020年二季度后,KakaoBank盈利速度开始加快。其中,2020年一季度,KakaoBank实现净利润1800万美元;二季度,Kakao Bank实现净利润2260万美元,2019年同期为260万美元。2020年上半年,Kakao Bank净利润为0.4亿美元,2019年同期为841万美元。

2020年三季度,KakaoBank录得3598万美元净利润,几乎是2019年同期的9倍(508万美元)。

2020年前三个季度,Kakao Bank实现净利润7525万美元,2019年同期为1349万美元。由此也可以推算出,2020年四季度,Kakao Bank净利润高达7475万美元。

市值或超过韩两家最大银行

Kakao Bank 2017年7月正式上线,是韩国第一家无线下网点的纯移动互联网银行,也是韩国第二大互联网银行。

受益于其母公司Kakao Talk-韩国最大的即时通讯巨头(类似于微信,拥有4600万活跃用户,韩国总人口为5100万),Kakao Bank发展迅猛。招股书显示,截至2021年5月,Kakao Bank共有1653万用户,截至2021年3月底,其员工数量为952人。

Kakao Bank主要为中低信用用户提供消费信贷服务,同时也销售部分金融产品。公开信息显示,韩国23%的贷款由线上机构提供,2019年这一比例为13%。

值得注意的是,如果Kakao Bank上市首日涨幅超过30%,则其市值将达到212亿美元,也将超过韩国最大的两家金融控股公司。

目前,KB Financial Group的市值为208亿美元,韩国新韩金融集团(Shinhan Financial Group)的最新市值为189亿美元。

但是,韩国监管部门对互联网公司估值泡沫的态度或许会影响KakaoBank的估值。7月初,在韩国监管部门对《绝地求生》游戏的开发商Krafton上市估值提出质疑后,Krafton被迫将其发行价下调了10%。

Kakao Bank谋求上市背后,韩国互联网银行竞争正在白热化。今年9月,韩国点对点支付服务Toss的运营商VivaRepublica将获得韩国第三块互联网银行牌照,届时将成立TOSS银行;此外,另一家互联网银行K Bank最近刚刚从贝恩资本等股东手中募资11亿美元,计划进一步扩展其业务。2019年和2020年,K Bank分别亏损1008亿韩元和1054亿韩元。

值得注意的是,Kakaobank仅是Kakao品牌下最新上市的一家子公司,去年9月,Kakao Games已经率先挂牌上市,募资3.2亿美元;此外,Kakao的金融支付公司Kakao Pay、娱乐公司Kakao Entertainment以及网约车公司Kakao Mobility都在筹备上市。

腾讯持股约34亿元

股东构成方面,IPO前,Kakao母公司持有Kakao银行27.26%的股份,第二大股东韩国金融控股集团(KoreaInvestment Financial Holdings)持有27.26%的股份,韩国韩国国民银行持有8.02%股份,中国互联网巨头腾讯、韩国游戏公司Netmarble、汉城保险公司、美国EBAYD等分别持有3.21%,美国TPG资本持有2.24%,YES24持有1.2%。

按160亿美元市值计算,腾讯持有的Kakao银行股份约5.2亿美元(折合34亿元人民币)。

附:招股书简介

Kakao Bank此次计划发售6450万股,约占总股本的15.98%,其中55%-75%将配售给机构投资者。

2021年7月9日-7月21日路演,7月22日确定发行价,7月26日登记,8月5日挂牌上市。

Kakao Bank的估值参考了4家同行业公司,分别是美国转型互联网信贷的最大住房抵押贷款机构Rocket Companies (NYSE:RKT),巴西最大的移动支付公司PagseguroDigital (PAGS)、TCS Group Holding (TCS.英国,该公司是俄罗斯网上银行Tinkoff Bank的母公司,主要在俄罗斯提供信用卡、消费ie信贷和券商业务)、以及挪威的数字银行Nordnet AB。

这四家参照机构的平均市净率P/B(Price-to-Book Ratio,简称P/B或PBR,指每股股价与每股净资产的比率)为7.3×(净资产数据截止2021年一季度末,市值数据截止2021年6月末)。

Kakao Bank的P/B为3.2-3.5×,不过,韩国目前主要的金融机构的P/B在0.4-0.5之间。这意味着,按目前的发行价计算,Kakao Bank的估值要比传统金融机构高7-8倍。

韩国券商分析人士认为,2025年,Kakao Bank存款预计将达到876亿美元,按KB金融集团(KB Financial Group)市值为存款0.06倍的数值计算,Kakao Bank2025年的估值应为53亿美元,目前Kakao Bank的合理估值应为38亿美元。而Kakao Bank上市估值高达160亿美元,与KB金融集团的估值相比溢价3.7-4.3倍。

按Kakao Bank 2021年一季度末净资产计算,则计入公司IPO募集资本(按发行价下限计算)后,Kakao Bank上市后的市值约201亿美元,IPO后的总股本为4.78亿股,每股价格约42美元。

但在实际配售过程中,Kakao Bank会有18.85%—31.33%的折扣,实际发行价格区间为29美元-34美元,总发售规模介于19亿-22亿美元,对应市值分别为138亿美元和163亿美元,机构配售份额介于10亿-12亿美元。

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