原标题：市值蒸发超700亿，屡遭投行看空，旺旺的老本还能吃多久？
6月22日，中国旺旺公布了截至2021年3月31日的财年业绩，财报显示，旺旺的营收为220亿元人民币，同比增长9.5%，创下了近三年来的收入最大增幅；净利润为41.58亿人民币，同比增长了13.94%。
虽然业绩保持增长，营收增速甚至创出了近三年以来的新高，但这份看似不错的财报却没有得到市场的认可。业绩公布后，中国旺旺股价连续三天下跌，幅度超过了8%，市值蒸发近60亿港元。
此外，在公布了业绩之后，中国旺旺还被多家投行看空，其中高盛下调了中国旺旺的目标价至5.6港元，维持“沽售”评级，同时还下调利润预测。而里昂、美银证券等大型投行也皆给出“跑输大市”评级。
为何业绩增长，中国旺旺的股价却不涨反跌，还被多家投行看空？作为昔日的零食巨头，中国旺旺到底怎么了？
旺旺的浮沉过往
这个陪伴80、90后童年的零食巨头，实际已经成立接近60年了。回顾旺旺集团的历史，其发展历程可以分为三个阶段：第一阶段是探索、发展阶段；第二阶段是进军大陆、成功上市阶段；第三阶段则是发展停滞、衰退阶段。
旺旺集团的前身是1962年成立的宜兰食品，当时主要从事罐头食品的代工和外销生意；到了1977年，当时年仅20岁、且还只有初中文凭的蔡衍明就以总经理的身份接掌经营。
彼时的宜兰食品可以说和零食没有一点关系，直到蔡衍明接任后的第三年，22岁的他发现中国台湾的稻米资源过剩，市场根本消化不完这么多的稻米，又看到了以稻米为原材料的米果在日本大获成功，于是果断决定转型做米果生意。
1983年“旺旺仙贝”问世后，凭借可爱的形象和低廉的价格优势，“旺旺仙贝”一经推出就迅速打开了中国台湾少儿食品市场；不久之后，蔡衍明又通过广告战术，让“旺旺仙贝”再度爆火，并走进了台湾地区的千家万户中。在巅峰时期，“旺旺仙贝”在中国台湾的市场占有率可是超过了95%，几乎每个人的家里都放着一包“旺旺仙贝”。
在中国台湾取得了成功之后，蔡衍明看到了大陆背后巨大的机会后，决定在1992年进入大陆市场，而其第一站选择在了“鱼米之乡”——湖南。
进入湖南后，旺旺集团得到了许多的优惠政策，很快就成功建厂，并收到了超过300货柜的订单。值得一提的是，此时旺旺还用了一个大招——将“旺旺仙贝”免费派送给了上海、广州、南京、长沙等地的中小学生，并同时推出了“你旺我旺大家旺”的广告，一套组合拳下来，旺旺在内地再次成功。
1996年，旺旺成功在新加坡上市。
2007年，蔡衍明又将旺旺集团私有化，并在2008年转战中国香港上市。
2014年前后，随着国内消费市场的升级，以油炸零食为主营产品的旺旺集团开始出现增长瓶颈，当年的营收增速下滑至-0.75%，首次出现了负增长的情况。
后来，旺旺集团开始陷入危机，其股价也从2014年后开始不断下跌，目前市值相较巅峰时期蒸发超过700亿港元。
旺旺难解的困境
尽管现在距离2014年已经过去了7年的时间，但旺旺目前却还没找到走出困境的方法。
目前旺旺面临的问题有三个：第一是过于依赖单一产品，第二是线上渠道十分落后；第三则是创新能力不足。
从最新的财报数据来看，旺旺的营收主要在乳品及饮料、米果和休闲食品三大类，乳品及饮料在营收上的占比达到了50.06%，米果在营收上的占比为25.38%，其他休闲食品则为24.15%，乳品及饮料、米果的占比非常高。
而再进行细分，虽然乳品及饮料、米果各自的款类不少，但其实从电商平台的销售数据上不难看出，在乳品及饮料款类上，销量占大头的还是十几年前推出的“旺仔牛奶”，而米果也还是十几年前推出的“旺旺仙贝”、“旺旺雪饼”等，旺旺过于依赖单一产品的问题并未解决。
近几年来，随着电商平台的飞速发展，让以线下为主战场的旺旺大受打击。根据数据统计，在去年双11大卖的零食产品中，三只松鼠、良品铺子等零食业新贵均有产品上榜，但拥有众多产品的旺旺，却没有一款产品上榜。
除此以外，虽然旺旺近年来也在布局线上，但其却还是只将线上作为补充的手段，现在依旧还是重线下、轻线上的格局。
作为一家拥有近60年历史的企业，年老的旺旺集团，创新的能力已经是越来越弱了。
据媒体报道，无论是在推广上，还是在产品上，旺旺都还是沿用老套路——推广上，依旧偏爱电视广告，产品上则只是将原来的产品换一个口味或大小，就当作新品来销售。
虽然2020年业绩有所恢复，但在上述的三大问题没有解决的情况下，旺旺没能得到资本市场以及投行的认可，也就不难理解了。
旺旺的老本还能吃多久？
作为昔日的零食巨头，旺旺日渐衰败已经是不争的事实。
不过，凭借着“旺仔牛奶”、“旺旺仙贝”、“旺旺雪饼”等几款产品，旺旺集团的营收还能保持在200亿左右，市值也稳定在600亿港元上方。
不过，旺旺的这些老本，又能吃多久呢？答案恐怕并不乐观。
从目前的消费趋势来看，虽然零食市场依旧在不断扩大，但消费者更乐于消费健康的零食，而像“旺旺仙贝”、“旺旺雪饼”这一类油炸、不健康的零食食品，已经慢慢被消费者边缘化。
若想要回到当年零食巨头的地位，旺旺恐怕还需要积极求变才行了。
