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“情趣用品第一股”醉清风冲A:产品不靠研发,全凭刷单和抄袭?

时间:2021-07-13 08:49:53 | 来源:新浪财经

文 | 新浪财经 刘亚丹

编辑 | 韩大鹏

有望成为“情趣用品第一股”的醉清风,因高达4000多万的刷单记录引发关注。

虽然代理着杜蕾斯、冈本等业内头部品牌,但是自有品牌薄弱的短板,对线上渠道过度依赖,也成为其长期经营的短板。

业内人士更是直指醉清风抄袭作品:“它全靠抄袭,抄过我们的作品,还仿得不怎么好。”

贴牌生产被指抄袭

醉清风主营业务为两性健康用品的互联网零售和分销。公司品牌体系为自有品牌+总代品牌+其他代理品牌,主要自有品牌为谜姬、霏慕;代理品牌包括杜蕾斯、冈本、杰士邦、对子哈特等。

醉清风曾坦言,公司是互联网销售+贴牌生产的轻资产经营模式,主要通过“以销定采”的模式采购,将自有商标授权给供应商进行贴牌生产。

长期依赖代理和代工贴牌模式,导致醉清风的自我研发能力较低。

“这几年,这一行对创新的需求越来越高,而醉清风仿制较多。他们让别的工厂抄袭我们的作品来卖,网易春风有一款拳头产品也被他们抄袭了。”一位情趣用品业内人士告诉新浪财经。

但另有业内人士指出,情趣用品的制作门槛并不高,无论是产品的设计理念还是实物,同质化现象很严重,“市面上就那几款产品,很难说谁抄袭谁”。

实际上,醉清风也丝毫不避讳它的盈利模式。其近三年代理品牌销售收入分别为4.72亿、5.52亿和6.91亿,分别占当期公司总营收的比重为61.95%、57.19%和64.77%。该数据意味着,它对代理品牌的依赖度正在逐年递增。截至2020年末,醉清风销售费用占营业收入的比例为15.07%,研发投入占营业收入的比例为0.23%,销售费用占比是研发投入占比的65倍。

但值得注意的是,同期,另外3家两性用品上市公司他趣股份、桔色股份、春水堂的研发之支出占营业收入比例分别为21.58%,0.88%与0.74%。也就是说,醉清风研发费用占营业收入比例,在上市同行中最低。

招股书还透露,公司计划募资成功后,投入5265万元在研发费用上。但是在过去3年,醉清风在研发费用上的总投入还不到520万元。以此前的投入来看,这笔高达10倍的巨额研发投入能否落实,值得关注。

从经营业绩来看,2018-2020年,醉清风产品主要通过互联网平台进行销售(即线上销售),线上销售收入占营业收入比例98%以上,对线上销售依赖严重。

新浪财经注意到,虽然醉清风旗舰店交易指数在天猫成人用品/情趣用品类目连续3年排名第一。但是因为长期贴牌生产,且产品多为代理,导致毛利润远低于同行。

目前上市的两性用品同行中,除春水堂、桃花坞、爱侣健康三家亏损外,包括醉清风在内,行业整体净利率约在10%左右,其中他趣股份12.27%、桔色股份16.67%、醉清风9.13%,醉清风盈利明显能力低于行业平均水平。

自有品牌薄弱、研发费用低带来发展后力不足,这个短板目前已经体现。醉清风招股书透露,公司近年自有品牌收入下降,代理业务收入占比接近65%,引发公司整体毛利率下降。

由于90%以上的营收皆来自于线上,醉清风也将自己与三只松鼠、小熊电器等电商品牌做对比。作为依赖天猫渠道的线上卖家,醉清风自然也和三只松鼠一样,面临着平台收费渐高带来的前景压力。但是与三只松鼠不同的是,醉清风的业绩更加依赖代理,自有品牌的品牌度并不强。

(醉清风招股书中,各家线上品牌毛利率)(醉清风招股书中,各家线上品牌毛利率)

公开刷单“脱颖而出”

醉清风直接承认刷单一事,也让其从近期欲IPO的企业中脱颖而出。

2018年—2020年,醉清风刷单订单金额(含税)分别为2413.73万元、742.67万元和1494.34万元,占各期销售收入(含税)的比例分别为3.17%、0.77%和1.40%,3年合计刷单4650.74万元。

直到去年下半年,监管层加大了对涉电商企业刷单行为的关注,公司才在2020年10月停止刷单行为,积极整改,制定了《禁止刷单制度》。

“刷单”一直是电商界不明说的事实。但是近几年却有不少企业,直接在IPO阶段承认刷单。

去年,羊奶粉企业红星美羚在对深交所的问询函回复中 ,直接承认公司存在“300万刷单费”。

对于此类刷单炒信等虚假交易行为,包括京东、阿里在内的多家电商平台,都出台了严厉的管理及惩处措施。新修订的《反不正当竞争法》也规定,经营者采用刷单、炒信等方式,帮助自己或其他经营者进行虚假宣传或引人误解的商业宣传,情节严重的,最高可处200万元罚款,吊销营业执照。

不过,平台虽然有惩罚措施,但同时也是刷单的获利方,一定程度默认着刷单的行为。

“刷单平台可以获利,因为都是真实交易,平台要收扣点,另外会占用资金一段时间。阿里有菜鸟,还会再扣快递公司的平台服务费再赚一次钱。”零售电商行业专家、百联咨询创始人庄帅告诉新浪财经。

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