对于Chewy(NYSE:CHWY) 的投资者来说，今年并不是一个好年份。这家在线宠物零售商的股价在开局良好后大幅回落，这主要是受科技股更广泛的抛售以及对大流行后销售下降的担忧所推动。在 Chewy 的最新业绩之后，下跌趋势继续，尽管结果好于预期，但未能安抚投资者。
Chewy 还提高了全年指引，但由于担心影响本季度销售的供应链限制，该股下跌。然而，对于投资者来说，这是一个将高增长公司添加到他们的投资组合中的绝佳机会，因为 Chewy 的势头仍然强劲，而且由于其所坐的长期催化剂，它将在未来很长一段时间内保持强劲势头。
Chewy 的惊人增长仍在继续
Chewy 2021 财年第一季度的收入同比增长近 32% 至 21.4 亿美元，超过其指导范围的上限和华尔街预测的 21.3 亿美元。在去年当前局势爆发后飙升后，随着客户支出的改善和运费成本降至正常水平，该公司的毛利率比上一年增长了 420 个基点，令人印象深刻。
强劲的毛利率下降，帮助 Chewy 实现 1.8% 的净利润率，比去年增长 480 个基点。该公司调整后的 EBITDA(息税折旧摊销前利润)为 7740 万美元，比去年同期的 340 万美元大幅增加。本季度调整后的 EBITDA 利润率为 3.6%，高于一年前的 0.2%。
该公司还公布了每股 0.09 美元的利润，而分析师预计其将亏损 0.03 美元。总体而言，Chewy 上个季度实现了全面的稳健增长，这得益于其客户群的急剧增加以及每位客户的额外支出。
该公司第一季度退出时拥有 1980 万活跃客户，比去年增长 31.6%。Chewy 每位活跃客户的净销售额同比增长 8.7%，达到 388 美元。值得注意的是，即使在取消就地避难限制并恢复正常之后，客户增长仍然很突出。此外，Chewy 对每个活跃客户的销售额在最近几个季度也有所加快。
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公制 |
2020 年第一季度 |
2020 年第二季度 |
2020 年第三季度 |
2020 年第四季度 |
2021 年第一季度 |
|---|---|---|---|---|---|
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活跃客户（百万） |
15 |
16.6 |
17.8 |
19.2 |
19.8 |
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同比增长 |
32.6% |
37.9% |
39.8% |
42.7% |
31.6% |
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每个活跃客户的净销售额 |
357 美元 |
356 美元 |
363 美元 |
372 美元 |
$388 |
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同比增长 |
6.6% |
3.2% |
2.8% |
3.3% |
8.7% |
数据来源：CHEWY 的季度股东信函。
继续前进，Chewy 高速增长的日子不会很快结束。让我们看看为什么。
为什么事情会变得更好
由于宠物父母转向网上购物来满足他们的需求，受到大流行的推动，Chewy 的客户群在过去几年中增加了 75%。该公司表示，随着时间的推移，其活跃客户开始在其产品和服务上花费更多。更具体地说，Chewy 的客户历来在该公司的第二年花费了 400 美元，到第五年增加到 700 美元，到第九年增加到 900 美元。
因此，随着每位活跃客户的净销售额向北移动，Chewy 的收入和利润率可能会在未来三到四年内大幅上升。考虑到在线宠物零售渠道仍处于增长的早期阶段，从长远来看，更容易理解为什么公司会不断增加新客户。
Chewy 估计，到 2025 年，在线渠道将占美国宠物产品和用品的 53%，而去年为 30%。得益于在线宠物零售市场的稳固份额，该公司处于有利地位，可以利用这一增长。
这些顺风告诉我们为什么 Chewy 提高了其全年收入指导。该公司现在预计今年的收入为 89.5 亿美元，而此前估计为 89 亿美元，同比增长 25% 至 26%。调整后的 EBITDA 利润率预计将增加 80 个基点至 120 个基点。
分析师预计，从长远来看，Chewy 将保持这些令人印象深刻的增长率，并认为其收益可能在未来五年内以超过 130% 的复合年增长率 (CAGR) 增长。预计未来两个财年的收入增长也将超过 20%。
所有这一切都使 Chewy 成为现在值得购买的绝佳成长型股票，因为它在回调后的市盈率为 4.2 倍——低于 2020 年的 5.6 倍的平均倍数——投资者不应错过这个机会，因为它提供了巨大的上涨潜力.
