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期货周报|大宗商品冲高回落,农产品止跌回升,经济复苏受限,牛市或接近后期

时间:2021-04-05 21:45:25 | 来源:21世纪经济报道

原标题:期货周报|大宗商品冲高回落,农产品止跌回升,经济复苏受限,牛市或接近后期

(2021年3月29日-2021年4月2日)本周,受欧美疫情反复的影响,经济复苏步伐减缓,全球大宗商品冲高回落,美元走高,OPEC+计划增产,国际油价不跌反涨。

具体来看,能源化工板块,原油持续走高,周度上涨6.38%,乙二醇、苯乙烯高位回落后止跌,周度分别上涨3.01%、6.61%。黑色系出现分化,铁矿石周度下跌10.06%,螺纹钢上涨4.52%,创下10年来新高。

有色金属方面,沪铜、沪铝周度小幅回升1.39%、0.55%,沪市贵金属小幅震荡。农产品板块,油脂止跌回升,菜油上涨1.55%,粕类连续走高,菜粕上涨1.91%,豆粕上涨4.91%。

交易行情热点:

“碳中和”灯塔下供需两旺,钢材高位运行

随着“碳达峰、碳中和”行动的逐步铺开,铜行业将迎来崭新的挑战和可期的机遇。一方面,低碳冶金确定性增加,行业面临产业升级和产量调整的双重挑战。另一方面,消费需求迎来变革,终端消费重心更加往新能源产业偏移,铜冶炼与加工企业将拥抱需求激增的发展机遇。

目前来看,国家层面的钢铁去产能“回头看”和粗钢产量压减工作的研究部署,更加增强了钢铁产量高位下降预期,国内期货和现货市场的持续性拉涨,也刺激了下游需求方采购的热情,市场成交明显放量,社会库存去库速度加快,与此同时,由于成本和钢价的背离,钢材品种的利润明显扩大,也再度增强了钢厂的生产积极性。

短期来看,国内钢市将在供需两旺的情况下,维持上涨态势,但由于下游需求方对于高价位的承接能力存在不确定性,将可能为后期钢市带来回调的风险。

OPEC+增产210万桶/日,原油市场将走向何方?

由于全球经济复苏并不均衡,且疫情在部分地区正出现反复,日前,国际油价在前期触及高点后持续回落。4月1日,OPEC+部长级会议正式结束,出人意料地达成了自5月起逐步增产的决定,三个月后将有约210万桶/日的额外产量进入市场。

除了供需关系,油价也受到金融市场的影响,特别是美国货币政策走势的影响。在美国提出1.9万亿美元财政刺激政策后,大宗商品价格已经整体持续走高,并导致通胀预期升高。近日,美国又提出了超过2万亿美元的基建计划,这恐将进一步推高油价,有可能会超过70美元/桶。

整体来看,尽管全球经济复苏前景比较乐观,在中长线支撑油价,但该利好之前已经基本被市场消化,而最近的新冠疫情恶化、伊朗出口增加、美元走强等因素,可能会促使油价进行持续上涨后的深度回调,未来一段时间,国际油价仍有震荡下跌的风险,投资者需要予以警惕。

菜粕涨停,豆粕大涨超4%,粕类的春天要来了?

前期由于豆油的库存极低,基本面偏强,期货总体呈现油强粕弱的势头。因此尽管美豆价格不错,但豆粕基本维持在低位震荡的状态。

但是3月末以来,随着马棕油产量压力增大,油脂出现了明显的回调。而相对来说豆粕需求已经到底,后续有上升的空间,尤其是菜粕需求将随着水产的逐步启动而有明显的恢复,因此油粕比出现反转。

首先是巴西大豆将集中在4月中下旬开始到港,国内大豆供应趋于宽松,并且目前的国内大豆库存也并不低,对豆粕形成一定压力。其次是国内的生猪需求仍然拖累粕类的上涨。预计4月生猪对豆粕需求的推动作用相对有限,但未来生猪仍然有需求恢复预期。

展望未来,美豆供需平衡表进一步偏紧,导致豆粕短期仍然有上涨的动能。但是中期来看,做多豆粕的风险点仍然比较多,巴西大豆大量到港和下游需求不振都限制着豆粕的涨幅。

展望后市表现(综合自各分析机构):

黑色系:

进入三月以来,黑色系商品分化较大,螺纹钢、热轧卷板强势拉涨冲击十年新高,原材料端焦炭低位止跌反弹而铁矿、焦煤显承压,维持震荡。

本周黑色系强势依旧,主要以螺纹、热卷暴涨冲击十年新高为主,原材料端依然低迷,仅焦炭出现止跌反弹之势,铁矿、焦煤涨跌两难,螺纹、热卷上行恐仍有技术空间,但追涨风险正在加大,应注意风险。(新纪元期货)

有色金属:

铜铝需求端二季度有上升潜力,具体有以下因素:

1、传统需求中的汽车、家电、电力电缆等处于旺季中,需求有逐步释放的趋势,尤其是传统电力电缆板块需求有回升潜力。

2、碳中和需求仍然处于高速发展中,新能源汽车保持较高增速,光伏在政策补贴和政策支持下,仍然处于上升周期。

3、宏观配置需求仍将保持旺盛;全球经济从疫情中恢复,碳中和和碳达峰是各国重要的经济抓手,铜铝面临需求增长的长期格局,持续吸引资产配置需求。

展望第二季度,铜在供给端无增产、有检修,需求端预计有上升,价格看涨;铝的产能接近天花板,二季度供给增量少,需求有上升潜力,价格看涨。(云财富期货)

贵金属:

经济基本面,中国官方和财新制造业PMI 均在扩张区间,强弱略有分化;美国制造业领先指标持续向好,劳动力市场有改善迹象。IMF 计划上调2021-22年全球GDP预期, 将于下周二(4月6日)发布全球经济展望报告。

政策方面,由于全球疫情带来不确定性,主要经济体依然维持较为宽松的货币政策和财政政策,但是随着经济恢复,政策收紧的预期在增强。

预计随着全球经济恢复和疫苗接种率提升,市场风险偏好将保持较高水平。黄金白银或延续偏弱走势,建议震荡偏空思路对待。(华安期货)

农产品:

本周,预计豆类波动率可能有所下降,由于USDA面积报告对于2021年美豆扩种面积不及预期,所以预计豆粕9月合约受到支撑;而豆油前期受制于抛储压力,目前临池棕榈油又将进入季节性增产周期,所以预计豆油上方空间依然有限。

此外,本周六(4月10日)凌晨零点,USDA将会出具月度供需报告,本次报告主要关注对于南美大豆产量调整,如果产量调整不大,那么预计本次报告就相对平淡。(国泰君安期货)

能源化工:

展望第二季度油价表现,从商品属性角度,依据长期油价与库存关系,基本面估值区间中枢约为40-60美元/桶; 按照年内维持小幅去库预期,估值重心前低后高。金融属性角度,前期在乐观情绪及资金推动下,价格相对估值已较大程度高估,后期存在回归空间。

回归路径可能以价格向下回落至估值区间实现;或者价格维持高位震荡,等待估值 逐渐上行收敛。二季度供需平衡预期稳步推进,重点关注情绪资金对油价节奏影响。(中信期货)

(作者:南方财经全媒体记者翁榕涛 编辑:杜弘禹)

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