新浪科技记者 宗楚宜
美股市场迎来了一个新的投资标的——BOSS直聘。
5月22日，BOSS直聘递交了招股书。其成立于2014年，主要业务是在线招聘。从两个维度上来看，能发现BOSS直聘身上非常强的增长潜力。
招股书显示，用户上，2021年3月，BOSS直聘平均月活跃用户数（MAU）达3060万；2020年平均MAU为1980万，同比上涨73.2%；2020年认证注册求职者8580万，2020年月均产生19亿条聊天消息。
而根据QuestMobile数据，BOSS直聘DAU、MAU、用户使用时长、次数等指标都远高于行业其他玩家。
营收上，2020年营收增至19.4亿元，同比上涨94.7%。结合招股书数据来看，截至3月31日，BOSS直聘上认证企业达到630万家，12个月内付费企业增长至289万家。
也就是说，其营收未来还有三层期待：第一，付费率不变，企业用户保持增长；第二，企业用户保持不变，提升付费率；第三，付费率与企业用户双不变，提升客单价。
很明显，BOSS直聘走在了高速行驶的轨道上。而由于疫情影响，中国经济大环境发生了很大变化，这正是与在线招聘行业是息息相关的。所BOSS直聘的这份招股书是极其特殊的，充分展现了行业的过去、现在以及未来。
01 撑高天花板
招聘网站有价值吗？答案显然是肯定的，它解决的问题是就业，这可是刚需。
但传统情况下，招聘行业市场规模与招聘平台估值不成正比，招聘企业付费意愿与招聘平台营收不成正比。核心原因是历史上的传统招聘平台，仅仅提供广告发布价值，走的是PC门户时代的网站卖广告的逻辑。
根据CIC推算，2020年至2025年间招聘服务市场是中国人力资源服务市场中增长最快的部分。2020年，按收入计，中国招聘服务市场总规模约为1708亿，预计将继续增长至2025年的约4460亿元，复合增长率约为21.2%。
并且根据CIC调查，年轻一代（16岁至35岁）的跳槽频率是老一代的两倍以上，且日后将会继续增长。预计中国非农从业人员的平均跳槽频率将由2020年的每年1.8次增至2025年的每年2.1次。
这两组数据说明了一个未来的趋势：赛道增速快，服务招聘的频次加强。
所以，招聘是门好生意。美国总人口3亿，Linkedin领英售价1700亿人民币，人口1.265亿的日本也诞生了市值5400亿人民币的Recruit集团。而中国有近9亿劳动力年龄人口，企业数量超过4400万家，招聘市场规模完全有望超过美国、日本。无论是谁解决了中国就业难找工作难的问题，那么都有机会成为全球的一流公司。
BOSS 直聘定义了“移动+智能匹配+直聊”的模式，为求职者和招聘者提供了高效高质低价的平台服务。直聊模式能够让业务部门的直属领导或公司负责人来进行招聘沟通，一方面表达了对人才尊重和诚意，另一方面更容易说清楚具体工作内容，最终提升了企业的招聘效率。
招聘效果上的优势是让企业长期选择该平台的一大原因。此前曾有报道，企业负责人在使用过相关商业产品后，留存和复购有明显的提升。
用户端，BOSS直聘粘性也还不错。据QuestMobile数据显示，BOSS直聘不管是使用次数还是使用时长都稳稳占据行业第一。今年3月，BOSS直聘使用次数为21亿次。智联招聘依然是行业第二，数据为5.5亿次。前程无忧以4.6亿次屈居第三。猎聘的使用次数为2亿次。
这种在粘性上的一骑绝尘，可以很好看到BOSS直聘在行业内的优势。而这解决了一直以来市场对招聘网站的质疑：用户忠诚度不够。
所以，BOSS直聘这次赴美IPO，有着总结过去、展示成果、为行业指明方向的意义，同时还撑高了行业的价值天花板。原因有三点：
1、行业想象力足够大，中国线上招聘市场规模预计将由2020年的551亿元增至2025年的2234亿元元，年复合增长率为32.3%；非农人员跳槽频次增至2.1次；
2、商业模式独特，“移动+智能匹配+直聊”模式提供了高效高质低价的服务；
3、用户粘性高，解决了行业广告战内卷的痛点。
02 用技术解决复杂问题
在BOSS直聘之前，在线招聘行业虽是个好赛道，但却不被市场认可，原因有三点：
1、招聘描述和求职简历单薄带来的信息不对称；2、招聘和求职的需求是多样性的，单一产品无法适用所有的规则；3、招聘市场不是一个市场，而是多元化的市场，用户多而杂造成很大不可控风险因素。
也就是说，招聘市场是个十分复杂的市场。据CIC调查，年轻一点（16岁至35岁）的跳槽频率是老一代的两倍以上，且日活将会继续增长。预计中国非农人员的平均跳槽频率将由2020年的每年1.8次增至2025年的2.1次。
所以，在互联网以搜索为主的时代，很容易产生无法双向匹配的情况。大多数人找工作，只能搜索到自己想找的，然后投简历。公司也是被动的等待求职者搜索，然后得到简历。这产生了两个严重问题，第一、效率太低；第二、一套产品模型也无法满足各种各样的行业需求。
招人和找工作都成了大海捞针，互联网对于这个行业的改造并不高效。
回到原点思考问题很简单，但核心关键点：什么是解决复杂问题的最短路径。唯一的路径是技术的投入。BOSS直聘的模式看似简单，老板与求职者直接聊天，只要有个产品团队就能复制。而结果是，从2017年开始，招聘行业就陆续上线了直聊功能，至今没有一家玩家赶超。核心原因在于产品模式下的技术壁垒。
BOSS直聘的技术壁垒是匹配，这很好的解决了招聘市场的复杂性。招股书数据显示，2020年BOSS直聘研发支出达到5.13亿元，同比上涨58%；研发人员902人，占总员工数的26%。BOSS直聘2019年、2020年研发支出分别占收入的32.6%、26.4%。
在技术的支持下，BOSS直聘形成了良性循环：活跃求职者数越多，算法迭代越快，推荐越精准，后来者体验越好，求职者粘性越高，来招聘的企业越多，活跃求职者数越多.......
这逻辑看似简单，每个企业都能做，但却深谙用户心理。求职者在上面高效找到工作后，会自发推荐给朋友、同事、网友，形成自发的宣传。企业在高效招到人后，会选择在上面继续投入，形成复购招聘服务。而用户在离职之后，再找工作，大概率会回到BOSS直聘上。
如此，BOSS直聘完全能在高速增长的轨道上，一边狂奔，一边形成自己的护城河。这也是互联网公司很难有的能力。
03 中小企业的星辰大海
BOSS直聘招股书透露的第三个关键词是——中小企业。
通过为B端用户提供个人化的招聘服务，与钉钉一样，BOSS直聘实现了TO B 服务 TO C 化，降低了B端独立个体进入平台的门槛，将企业高管、业务主管与广大中小企业主吸引到招聘流程。
这一模式创造了B端大规模增长的可能。一家公司使用BOSS直聘的典型路径是：某一个业务主管/HR/高管开始用BOSS直聘，效果不错，推荐给其他同事一起使用。这也意味着，BOSS直聘将服务企业数的增长，拆解为了B端个人用户数增长这一更加简单的课题。传统TO B服务模式下，前者往往需要销售团队人力覆盖完成。这也给BOSS直聘在拓展二线及以下市场提供了更具优势、更适用于当地市场的增长模型。
BOSS直聘创始人赵鹏曾经在公开场合表示，“未来10年，中国企业服务将主要服务于中小企业。”这番言论与行业前辈形成了一番对比。而这种对比的实质，来源于“直聊+推荐”模式与传统招聘平台“搜索+简历下载”模式的差别。
不是每家企业都有HR，但每家企业都有老板与业务主管。BOSS直聘的产品模式降低了平台服务企业的准入门槛。只要企业合法合规经营，通过平台审核，就可以发布职位招人。
回到现实，在中国的就业市场上，大厂与985毕业生始终占少数。绝大多数普通年轻人流入了绝大多数普通公司。据国家统计局数据，2018年末，在全部企业中，小微企业占比达到98.5%。这意味着，传统招聘平台模式未覆盖的数量庞大的中小微企业，才是招聘服务市场的真实所在。
目前，BOSS直聘在线上提供了多款用于增进招聘效果的“道具”，这些“道具”无需通过线下销售沟通，可以由招聘者在线上直接购买。相较于传统企业服务“线下铁军”的销售模式，尽管这种线上长尾式销售客单价不如线下签单高，但可覆盖更大范围的B端客户，在利润率、渗透率与客户数量上，都有更好的表现。
招股书信息显示，BOSS直聘服务的认证企业中，82.6%的企业为中小企业。截至 2021 年 3 月 31 日，白领及金领用户、蓝领用户和大学生用户分别占BOSS直聘的求职者用户群的 55.0%、28.8%和16.2%。服务好中小企业是BOSS直聘很亮眼的优势，因为这让其实现了用户数与营收的强劲增长。
2019年、2020年，两年间，BOSS直聘营收分别为10亿元与19.4亿元，增长率为94.7%。营收上，在2020年招聘行业整体受到疫情影响，前程无忧营收缩水8%的背景下，付费客户下降14.6%的背景下，BOSS直聘2020年付费客户数与营收均实现了同比大幅增长。目前只有2-4成企业收费。
在招聘及人才服务这个赛道上，BOSS直聘目前实现了活跃用户最多、规模最大等结果。未来在招聘行业的数字化互联网化改造及公司长远业务发展上，形成了良好的“基础设施”。
2021年春季，BOSS直聘用户增幅也领跑全行业。
掘金中小企业的战略，给BOSS直聘带来了巨大的想象空间。
04 留住Z世代
于BOSS直聘而言，招股书还透露了第四个重要信息：留住了Z世代。
Z世代是指1995年-2009年出身的人。而BOSS直聘于2014年成立，破圈于2018年的世界杯。在BOSS直聘开始有影响力的2018年，Z世代最大的求职者才满23岁，走出大学，步入职场。在高速发展的2018年、2019年、2020年、2021年间，截至3月31日，BOSS直聘积累了8580万认证求职者，其中有16.2%是大学生，简单计算下来，是1390万人。
这种用户数的高速增长，侧面体现了一个问题，BOSS直聘留住了Z世代。因为对于大多数大学生而言，大企业是很难进去的，中小企业才是更多毕业大学生的归宿。恰好，BOSS直聘是以服务中小企业为主。
中国人民大学中国市场营销研究中心5月19日发布《中国Z世代求职趋势调查报告》（以下简称“《报告》”）。调查显示，“大”企业不再是Z世代选择工作的唯一选项——有32.5%的年轻求职者表示倾向于在中小型企业工作，还有10.5%的人乐于在小微型初创企业一展抱负。而在Z世代所使用过的网络招聘平台中，BOSS直聘、智联招聘、前程无忧的使用率位列前三，分别为58.4%，39.1%，31.5%，
BOSS直聘也是跟上Z世代成长的一家企业。这代人从懂事开始，就主要生活在移动互联网的场景下。对于这代人来说，直聊这种即时反馈的模式是互联网服务的标配。相比传统的简历投递模式，BOSS直聘产品设计符合年轻人的习惯。招股书显示，截至2021年Q1，月均产生聊天24亿条。招聘场景的沟通，从写信、e-mail时代，到了微信时代。
TalkingData《报告》的数据显示，在2020下半年，招聘市场回暖，求职类头部APP整体平均日活同比增长。其中，BOSS直聘于2020年5月至10月的平均日活用户数约280万，平均同比增长率超过80%，居行业首位；而在手机终端的各求职招聘类APP中，BOSS直聘平台的活跃大学生数量占比较高，是最受大学生欢迎的求职类APP之一。
为什么说Z世代是本次BOSS直聘提交招股书的亮点呢？原因在于Z世代代表的是未来。
以B站为例，在资本市场认可了其代表Z世代的文化后，市值来到了370亿美元，市场对于其连年亏损，更是报以了宽容的态度，投资者对B站的投资逻辑是看好其未来。而对于BOSS直聘而言，他代表的是Z世代找工作，在目前市场没意识到这一点的时候，是有着强烈预期差的，毕竟随着Z世代开始慢慢步入职场，BOSS直聘的价值将体现。
