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天风证券:打破国内核心资产正向循环的很可能是全球流动性拐点的预期

时间:2021-02-14 15:46:43 | 来源:界面新闻

原标题:天风证券:打破国内核心资产正向循环的很可能是全球流动性拐点的预期

天风证券策略最新报告指出,在2017年外资大量净流入A股之前,没有核心资产的概念,消费龙头的估值中枢,几乎完全取决于利润增速的中枢,也就是PEG的估值逻辑,和其他非核心资产没有什么两样。在2017年之后,随着外资持续净流入,这批公司被全球资金定价,在业绩中枢不变(18%的净利润增速中枢)的情况下,估值中枢滞后美债利率(一定程度代表全球流动性)变化,估值逻辑从PEG向DCF切换。中期来看,打破国内核心资产的正向循环(基民申购→基金加仓核心资产→核心资产上涨→基民继续申购),必须有一个足够强大的外力,这个外力很可能是全球流动性拐点的预期。后续要跟踪的焦点在于:美联储议息会议纪要、美国M2数据、美国疫苗和疫情的进展、美国Q2的通胀等。

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