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(官微)要跌落神坛了?华熙生物股东赢瑞物源套现15亿后,今日股价跌超9%!

时间:2021-02-24 21:45:28 | 来源:国际金融报

原标题:(官微)要跌落神坛了?华熙生物股东赢瑞物源套现15亿后,今日股价跌超9%!

“她经济”之下,玻尿酸生意备受关注。二级市场上,医美板块也在近期屡创佳绩。然而,风口之下,全球玻尿酸龙头华熙生物的股东乘机套现了一把。

2月23日晚间,华熙生物公告称,股东赢瑞物源于近3个月内完成864万股减持,套现超15亿元。在前述消息影响下,该公司股价今日低开,盘中跌超13%。截至收盘,该公司报收169.48元/股,跌9.24%。这也意味着,牛年开年以来,在2月18日至2月24日期间,该股整体下跌超18%。

解禁后就减持

减持公告显示,在2020年12月24日至2021年2月22日期间,公司股东宁夏赢瑞物源股权投资合伙企业(有限合伙)(简称“赢瑞物源”)通过集中竞价交易减持公司股份240.2万股,通过大宗交易的方式减持本公司股份623.8万股,合计减持公司股份864万股,占公司股份总数1.8%。减持价格区间为142.19元/股-203.9元/股,套现总金额15.24亿元,本次减持计划已实施完毕。

本次减持计划实施前,赢瑞物源直接持有华熙生物股份数量为3308.94万股,占公司总股本的6.89%。减持完成后,该股东持股数量为2444.94万股,持股比5.09%。上述股份全部为公司首次公开发行前股份,并于2020年11月6日起上市流通。

值得注意的是,该份减持计划是在2020年12月2日公告的。这也意味着,股份解禁才1个月,股东赢瑞物源就选择了减持。更为讽刺的是,在公司招股书中,其曾承诺拟计划长期持有华熙生物股票。

据招股书披露,2018年6月,华熙生物将注册资本由3.89亿元增加至4.3亿元,赢瑞物源出资3308.94万元,出资占比7.69%,上市后经过稀释比例下降为6.89%,位列第三大股东。粗略计算下,赢瑞物源的此次减持获得了超30倍的投资收益。

记者注意到,当前,除了赢瑞物源,公司并没有公告其他股东的减持计划。但是,在华熙生物招股书中,持股比例5%以下的股东多达28家,占总市值17%左右。显然,对于这些股东的减持规划,投资者无法提前知悉。

去年前三季度扣非下滑

华熙生物是当前A股医美公司中当之无愧的“扛把子”,其底气在于,它是全球最大的玻尿酸(学名透明质酸、透明质酸钠,简称HA)企业,2019年全球市占率高达39%。2020年还高价“吞下”行业老四东营佛思特。

目前,华熙生物三大主营方向分别是玻尿酸原料、功能性护肤品和医疗终端产品,2019年营收分别是7.61亿、6.34亿和4.89亿,占比40.35%、33.6%和25.93%。但是,由于玻尿酸行业竞争加剧,公司业绩出现疲软。2020年前三季度,华熙生物扣非净利润3.74亿元,同比下降9.36%。按季度看,截至2020年三季度末,公司销售净利率出现六连降。由2019年中报的32.69%降至2020年三季报的27.38%。

除了业绩下滑,华熙生物近期还遭遇了一件麻烦事。近期,其韩国合作方美得妥旗下三款肉毒毒素产品全被吊销许可。与美得妥的合作,本是该公司从原料供应商到医美生态链转型的关键一环,关键目标是拓展瘦脸针业务。众所周知,该业务是医美公司这两年争相拼命想要拥有的业绩增长点。但现在美得妥肉毒毒素产品许可被吊销,公司瘦脸针业务的前景再增悬念。

食品是噱头还是增量

对于自身的危机,华熙生物也不是没有意识到,其出路就是玻尿酸食品。但是,这会是一条康庄大道吗?

此前,我国对于玻尿酸作为普通食品原料的政策一直未放开。消费者要吃到玻尿酸食品,只能通过海淘、代购。2020年1月初,历史性的一幕发生。国家卫生健康委批准由华熙生物申报的透明质酸钠(HA)为新食品原料。随后,华熙生物火速推出了国内首个玻尿酸食品品牌“黑零”,并宣布将上市6款食品。

但是,与其他业务相比,食品赛道的附加值太低。浙商证券2020年8月研报数据显示,食品级玻尿酸为其售价最低的产品,平均售价0.125万元/kg,毛利率53.4%;但注射级玻尿酸的平均售价是11.38万元/kg,毛利率91%,价差可见一斑。对于此现象,有投资者打趣道,“能喝的玻尿酸,毛利率低了,‘茅台味’就淡了”。

并且,进军食品领域,华熙生物后续不可避免地需加大玻尿酸食品的宣传和渠道费用。而成本的升高,也将影响公司利润。对于公司如何发力食品板块等问题,《国际金融报》记者向企业发送了采访提纲。截至发稿,尚未收到回复。

拿什么支撑高估值

现在的华熙生物是从2017年前退市的港股华熙生物科技而来。前身是中外合资的山东福瑞达,成立于2000年1月3日,由生化公司、正大福瑞达、正达科技和美国福瑞达分别以人民币75万元出资成立,注册资本为300万元。

2019年11月,华熙生物私有化退市后登陆科创板。以47.79元/股价格发行上市后,一年多的时间内,公司股价一路上涨触及229.45元/股,市值也一路上扬超过900亿。

当前,华熙生物的市盈率达到134.04倍,但其所处的生物制品行业平均市盈率为61.15倍。如果公司未来要回归行业市盈率,在股价不腰斩的情况下,其净利润就得翻倍。众所周知,净利润翻倍并非易事。基于此,有部分投资者质疑华熙生物的市值是否太高。

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