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磨铁集团跟其他出版股有何不同?

时间:2021-07-12 13:47:02 | 来源:界面新闻

原标题:磨铁集团跟其他出版股有何不同?

传媒股在A股的市场地位有多低?板块多年跑输TMT指数,整体表现连续几年倒数。其中,游戏权重最高,影视次之,其他的掺杂其中,出版便是当之无愧的“弟中弟”。

大众出版,应该是最不性感的生意之一,行业小,话题少,相对冷门。而且,现在看书的人越来越少,整体业绩怎么可能好得了?

但是,令人意外的是,这几年居然爆发了一波民营出版公司的上市潮,新经典、中信出版之外,等待敲钟的还包括读客传媒、果麦文化、荣信教育等。

很多人分析后才发现,出版股算是于角落处开出的小花,业务业绩稳定,延伸空间大,长尾效应强,盈利能力也还不错。

那么问题来了,最新披露招股书准备冲击创业板上市的磨铁集团,除了上面提到的行业性的的优点与缺点,到底有什么特殊之处?

把文化商业化

诗人沈浩波2001年进入出版业,2004年拉来毕业于中国科学技术大学计算机科学、工商管理学专业的商人漆峻泓合伙创业,2007年推出磨铁图书。

出版行业的产品,决定了其业务的特殊性。这是个智力输出的行业,重度依赖于人的创造性劳动,产品非标准化,生来与规模与盈利形成冲突。

沈浩波算是诗人中最有商业头脑的一个,也是最有品味和判断力的书商之一,《明朝那些事儿》就是他从天涯网帖中挖掘的超级畅销书。

但是,对于一家企业来说,单个产品做得好,完全不足以支撑。漆峻泓让磨铁选择产业化和规模化扩张的道路,公司成为民营出版企业引入现代管理制度的典范。

如果说果麦文化的路金波以一己之力用明星作者将公司拉上正轨,读客文化推崇华与华的“超级符号”和“超级话语”经营概念,那么,磨铁则是通过“文化”+“商业”双轨并行,让公司成为民营出版行业的佼佼者。

截至2020年12月31日,公司累计签约作家11937人,累计签约作品13681部,代表作品包括《盗墓笔记》《诛仙》《明朝那些事儿》《天才在左,疯子在右》《自控力》等。

在2020年大众图书公司排行榜中,公司整体市场码洋占有率为1.18%,排名第二位;其中,新书市场码洋占有率为2.15%,在大众图书公司排名第一位。

2018年-2020年,公司营业收入分别为7.58亿元、7.91亿元、8.82亿元,归母净利润分别为6718.38万元、3949.92万元、9033.56万元。2019年业绩下滑主要是受影视业务拖累。

很多人没有想到,出版这个不被人看好的生意,盈利能力居然还可以。去年,公司净利率提升至10.24%,净资产收益率为9.25%——尽管磨铁集团在行业中盈利能力处于垫底状态。

2020年,A股两大出版股的净利率分别是,中信出版14.91%,新经典25.08%,等待上市的3家,果麦文化12.77%,读客文化12.63%、荣信教育12.43%。

是时候关注出版股了吗?

优酷为第一大股东

如果说,掌舵人经营风格对公司的影响是隐性的,那么,资本真金白银的投入,则是显性的认可。

截止目前,优酷持有磨铁集团24.08%的股份,为公司单一第一大股东——创始人漆峻泓、沈浩波分别直接持有公司19.84%股份,通过一致行动控制公司。

2016年,优酷土豆号称出资3亿元,入股磨铁集团。当时,阿里巴巴刚刚完成对优酷土豆的全面要约收购,正急于打造阿里文娱的产业版图。

其实,在此之前,磨铁一直是出版行业的资本化先锋。2008年公司获得深圳基石创投的5000万元投资,成为我国民营出版业引入的第一笔风险投资;两年后,公司又拿下了鼎晖投资和基石创投共计1亿元的第二轮融资。

截止目前,公司的主要股东为创始人及公司核心团队、优酷、浙江出版以及多家基金,产业资本、传统出版机构、股权投资基金扎堆其中,这种豪华的股东结构是其他出版股所无法比拟的。

中信出版仍然是传统国营出版公司在新经济时代的股权结构,新经典和读客文化这些民营出版公司,其实股权结构与前者差不多,只不过绝对控股方由中信集团换成了个人。

路金波从韩寒开始尝尽超级IP的流量甜头,再到如今的易中天,所以在股权设置上也参考影视公司绑定明星的玩法,引入作家及版权方成为公司股东。

磨铁集团选择拥抱一级市场,就必然要承受来自二级市场的压力。欲戴王冠必承其重。

公司身背多项对赌协议,此前2008年-2010年的一场对赌,以公司向股东方转让部分股权结束;此后多年,公司与投资方达下多轮对赌,核心就在于公司能否在2021年实现上市。不过,就在披露IPO招股书之时,公司与股东的对赌均以终止结束,到底发生了什么?

从出版到影视

战略投资对公司业务的影响,在磨铁集团这里展现得淋漓尽致。

虽然几家头部出版公司的业绩还算稳定,但行业整体不可避免地走上了下坡路,各家公司都在谋求转型。

近几年,全版权运营成为行业热点,无论是过会的果麦文化、读客文化、荣信教育,还是此番冲击上市的磨铁集团,都将版权库建设作为IPO募资的核心。

出版公司手握大量小说等作品的版权,在内容为王的娱乐化时代,价值凸显——这也是优酷投资磨铁、将公司纳入阿里巴巴大文娱版图的原因之一。

截至2020年年底,公司已累计授权网文版权达605种,其中有声改编授权411种、影视改编授权22部、游戏改编授权6部、漫画改编授权7部。

就表现形式而言,影视剧成为其中最主要的方向。

虽然参与者众多,但出版公司中真正有稳定落地项目的,并没有几家。除了绑定韩寒、牵手博纳影业的果麦文化,然后便是磨铁集团。

除了授权,公司还直接参与电视电影项目的投资与制作,作品包括2016年的《从你的全世界路过》,2017年的《悟空传》,2019年的《飞驰人生》、《少年的你》,2020年的《大赢家》《夺冠》等。

2018年-2020年,公司影视剧策划与开发业务的收入分别为1.04亿元、4555.48万元、1.25亿元。

2019年以来,公司传统业务陷入增长瓶颈,传统出版业务收入原地踏步,出版业务延展开来的电子出版业务出现下降,增长主力便成了影视剧业务。

2014年,沈浩波接受采访时就说,自己手里攥着50亿元票房。优酷入股后,磨铁更是借这层便利参与到《少年的你》等阿里系主导的项目中。

或许,市场本就不该以原来的出版股逻辑,来给新兴出版公司们定价。

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